ADMINISTRACION DE LOS INVENTARIOS

NATURALEZA DE LOS INVENTARIOS

Los inventarios son aquellos artículos o bienes que se mantienen en existencia dentro de la empresa, para su consumo en la producción o para su venta; es decir, la existencia de bienes para satisfacer una demanda futura, normalmente, en las empresas manufactureras se incluyen dentro de los Inventarios además de los productos terminados, las materias primas y auxiliares, así como los productos que se encuentran en proceso de elaboración. Estos inventarios deben mantenerse para poder cumplir con la demanda de los clientes, por otro lado, tanto la actividad productiva como el mercado no podrían ser fluidos, si la empresa no tuviera niveles de inventarios suficientes.

Debido a que los Inventarios se van a convertir en efectivo, en un plazo normal de un año o menos de un año, es que se encuentran considerados dentro del Activo Corriente o a corto plazo de las empresas, constituyéndose en una enorme inversión en cierto sentido, pero que representa una parte significativa del activo empresarial.

Respecto a la demanda de los inventarios pueden darse tres posibilidades

1. Conocer exactamente la demanda futura, lo cual no es muy frecuente. En este caso se tiene un inventario con certidumbre.

2. Conocer la distribución probabilística de la demanda futura, en este caso se tiene un inventario de Riesgo, y,

3. Desconocer, o ignorar, la probabilidad del nivel de la demanda futura, lo que tampoco es muy frecuente. En este caso, se tiene un inventario con incertidumbre, tal es el caso de un producto nuevo donde no existen analogías de mercado.
.
Los inventarios son una necesidad para la empresa y sirven también para afrontar fallas en el planeamiento, así como fluctuaciones imprevistas en la oferta y la demanda.

La meta de la Gerencia Financiera, en torno a la Administración de los Inventarios, es mantener existencias óptimas, que se relacionen con su rotación, maximizándose las utilidades y el rendimiento de la inversión, ya que de mantenerse Inventarios innecesarios, en exceso u obsoletos, se habrá convertido la liquidez de la empresa en inventarios, escaseando el efectivo, dándose el problema de falta de cumplimiento en el pago de as deudas pérdidas de crédito ante el proveedor, paralización de la producción, etc.

En la administración de Inventarios, el Gerente Financiero toma decisiones constantemente, lo cual implica la formulación de un planeamiento y control, que permita optimizar la inversión efectuada en este importante rubro del Activo Corriente.

CLASES DE INVENTARIO

Las empresas industriales manufactureras cuentan con tres clases de inventarios: de Materiales Directos, de productos en Proceso y Productos Terminados. A continuación se analiza cada clase de Inventario:

1. Inventario de Materias Primas o Materiales Directos.
Este inventario consta de las materias o materiales directos, que se encuentran en existencias que la empresa adquiere a sus proveedores, para ser utilizados dentro del proceso productivo y que formarán parte físicamente de los productos terminados. Normalmente, todas las empresas manufactureras tienen que mantener en existencias o en stock, cierto nivel de materias primas; nivel que está sujeto a la decisión de la dirección de la empresa, a las necesidades propias del mercado, etc..

El nivel de las materias primas depende de varios factores, entre las que se puede mencionar:

A) Período de recepción de los pedidos
Es importante tener en consideración el tiempo que transcurre entre la fecha de colocación del pedido y la fecha de recepción del mismo; ya que el proceso productivo no debe paralizarse por falta de materias primas. Es por ello, que debe contase con un stock suficiente, denominado también stock o existencia de seguridad, el cual sirve de protección de las posibles faltas de materias primas o materiales, que pudiesen interrumpir la producción, hasta que reciba el pedido efectuado.

B) Ahorros en las compras.
Cuando se adquieren lotes grandes, los vendedores efectúan normalmente un descuento, lo que constituye un ahorro en el costo del insumo y, además, en el costo del transporte.

C) Frecuencia en el uso
Aquellos materiales de mayor frecuencia en el uso, tienen normalmente un nivel más alto, que aquellos, que tienen un uso menor.

D) Perspectivas de cambio en los precios
Muchas empresas manufactureras incrementan sus niveles de Inventario de materias primas, frente a la posibilidad de un aumento en los precios.

E) Riesgo de pérdida por deterioro y obsolescencia
Si las características físicas de las Materias Primas (fruta fresca, pescado, etc.) hacen que estás se puedan deteriorar muy fácil y prontamente por su corta vida, no deben mantenerse grandes niveles de tales materia, ya que se echarían a perder antes de su uso en las actividades productivas. Del mismo modo, la obsolescencia o antiguamiento de las materias primas debe tenerse en cuenta para determinar el nivel optimo de esta clase de inventarios.

F) Costo de mantenimiento y de capital
Los costos elevados para mantener almacenados Inventarios de Materias Primas, deben tenerse en consideración, para fijar los niveles de inventario de Materias Primas. Del mismo modo, debe considerarse también su costo financiero, ya que los costos financieros de los fondos inmovilizados en Materias Primas, así como los costos para conseguir dichos fondos en Materias Primas, y los costos para conseguir dichos fondos deben evaluarse, para decidir el nivel del Inventario de Materias Primas.

Una recomendación importante, que deben tener en cuenta el Gerente Financiero como el Gerente de Producción y el Gerente de Logística o Compras, es la de evaluar la posibilidad de cambiar o eliminar algunos insumos o materias primas y auxiliares no indispensables en la producción.

La decisión del gerente financiero, en torno al nivel del Inventario de Materias Primas, debe considerar la pronta realización de las Materias Primas o sea su liquidez, que logre eliminar una pérdida financiera.

Cuando las Materias Primas entran a producción no generan salidas de efectivo o desembolso de caja, ya que los pagos por concepto de las compras efectuadas, suelen ser programados a futuro. Por otro lado, el ingreso de efectivo a la empresa se logrará cuando se vendan los productos terminados al contado, y sí las ventas son al crédito, cuando se recuperen las cuentas por cobrar meses mas tarde.

Una forma de medir la eficiencia del Inventario de Materias Primas consiste en evaluar su Rotación; ya que, en términos generales, cuando mayor sea el ritmo de Rotación del Inventario más eficiente será el sistema de Administración de los mismos. La rotación de las Materias Primas se encuentra relacionando el consumo de Materias Primas al costo y el Inventario Promedio de Materias Primas, mediante el empleo de la siguiente formula:

1. Inventario de Productos en Proceso
Este inventario representa la acumulación del costo de las materias Primas, la Mano de Obra Directa y los Gastos Indirectos de Fabricación o Carga Fabril, aplicados a la manufactura de los productos que se encuentran en proceso de elaboración y que todavía no han sido terminados; o sea que el Inventario de Productos en Proceso, comprende todos aquellos productos que están en proceso de transformación.

En el caso de una empresa dedicada a la elaboración de aceite y harina de pescado, se necesitará más de un día para convertir las Materias Primas en aceite y harina de pescado, ensacar la harina, envasar el aceite y tenerlos listos

para despacharlos al mercado. Generalmente para esta y cualquier industria se necesitan desarrollar un una serie de operaciones, requiriendo cada una de ellas un tiempo de producción, para convertir la Materia Prima en Productos Terminados por lo que un producto permanecerá en Productos Terminados, por lo que un producto permanecerá en inventario de Productos en Proceso durante todo el proceso productivo, hasta que esté listo para su colocación entre los clientes.

Se puede notar, que existe una estrecha relación entre el tiempo que irroga el proceso de producción y el nivel promedio de Inventario de Productos en Proceso. Esto se puede observar mas claramente si nos referimos a una empresa textil, en la que existe un largo período de procesamiento, desde que empieza a transformarse el algodón, e obtienen los hilos, se fabrican las telas y por último, se confeccionan las prendas de vestir y se empacan para su venta. En este tipo de empresas habrá un considerable nivel de inversión de Productos en Procesos, en las diferentes fases del proceso, centros de costo o etapas de producción; por lo tanto cuanto más largo sea el ciclo de producción, más alto será el nivel promedio del inventario de Productos en Proceso y mas elevados serán los costos financieros, porque los fondos de la empresa están inmovilizados dentro los Productos en Proceso, por m{as tiempo.

Si bien la extensión del proceso de producción es en gran parte establecida por la tecnología seguida (KNOW HOW), el nivel del Inventario de Productos en Proceso está sujeto al control de la administración, es decir que la dirección debe tratar de minimizar el tiempo del proceso de producción ( por ejemplo a través de un estudio de tiempos y movimientos) y, al mismo tiempo mantener un mínimo Inventario de Productos en Proceso, pero que pueda abastecer la demanda de Productos Terminados.

La reducción del Inventario Promedió de Productos en Proceso, acelera la Rotación de Inventarios y reduce el Ciclo de Caja, favoreciéndose financieramente la empresa, al disminuirse los requerimientos de Efectivo o Caja Mínima.

La administración de la Empresa puede contribuir también a reducir el Inventario Promedio de Productos en Proceso, si de ser posible, acorta los procesos de fabricación o introduce un segundo o tercer turno, para acelerar el proceso productivo o la jornada diaria de trabajo. Con estas decisiones se puede incrementar la producción total, sin aumentar el ciclo productivo ni los niveles del Inventario Promedio de Productos en Procesos.

No puede descartarse que el volumen de producción es otro factor determinante del nivel, en el Inventario de Productos en Proceso, así como también los precios de los insumos de la producción, es decir, el precio o costo de las Materias Primas consumidas en la producción, los salarios o costo de Mano de Obra Directa y los Gastos Indirectos de Fabricación, influyen en el novel del Inventario de Productos en Proceso.

Otra característica importante de los Productos en Proceso es que, normalmente, al salir de cada departamento incrementan su valor por los nuevos valores agregados o acumulados en cada proceso o etapa de producción.

Cuando las Materias Primas se trasladan a cualquier etapa del proceso productivo, no se realizan desembolso ya que se efectuaran luego del momento en que vencen las cuentas por pagar a los proveedores de materias primas. Los costos de Mano de Obra Directa y Costos Indirectos de Fabricación, rara vez se pagan en el momento que son contraídas, las deudas, pero deberán planificarse los egresos de efectivo que respaldan la producción, ya que el costo por depreciación de maquinarias y equipos no exigirá ningún pago de efectivo, así como tampoco irrogan desembolso los costos por beneficios sociales que les correspondan a los trabajadores de la empresa.

El Inventario de Productos en Proceso se caracteriza, además, por ser el inventario de menor liquidez, debido a que normalmente es difícil vender los productos parcialmente elaborados.

Es por ello que no se acepta esta clase de inventario, como garantía en la obtención de préstamos.
La Razón de Rotación de los Productos en Proceso, que permite medir la eficiencia en su uso, se encuentra con la siguiente fórmula:

1. Inventario de Productos Terminados
Este inventario consta de los artículos ya elaborados y que se en encuentran en existencia listo para su venta; siendo el valor del Inventario de Productos Terminados el costo de los artículos terminados en existencia, costo éste que comprende la cantidad en Soles de Materias Primas. Mano de Obra Directa y Gastos Indirectos de Fabricación, aplicados a los productos terminados.

El inventario de Productos Terminados se incrementa por las adiciones provenientes de la producción y disminuye como resultado de las ventas efectuadas.

Cuando se trata de una empresa que se dedica a fabricar a pedido de los clientes, es decir, bajo el sistema de Pedidos Especiales a Ordenes de Producción, su inventario de Productos Terminados será mínimo, pues los productos están vendidos antes de su producción, tal es el caso de las empresas que fabrican maquinaria pesada y que pertenecen al sector productivo metal mecánico.

En la mayoría de las empresas que se dedican a la producción en serie y cuyas ventas dependen de su mercado potencial, se debe mantener un stock de productos terminados, el que se colocará cuando lleguen los pedidos de los clientes.

El programa de producción se prepara teniendo como objetivo abastecer las ventas proyectadas, por lo que, si se piensa que las ventas serán elevadas, el inventario de Productos Terminadas será elevado y viceversa. Normalmente, las empresas cuentan con una existencia o stock de seguridad de Productos Terminados para abastecer un incremento inesperado en la demanda o una interrupción en el proceso de producción.

El Gerente Financiero lograra alcanzar un nivel óptimo en el Inventario de Productos Terminados, si cuenta con pronósticos realistas de ventas y un adecuado Programa de Producción. En el caso de empresas industriales manufactureras que fabrican productos de demanda estacional, como es el caso de una fábrica de juguetes, las empresas, pueden lograr una producción constante a través del año, mediante la acumulación de inventarios voluminosos como anticipación a las fiestas navideñas.

El nivel óptimo de Inventario de Productos Terminados es, generalmente, determinado en base al número de días o meses de las ventas proyectadas. Por ello, se dice que se mueven directamente con el volumen de ventas.

Otra variable, que afecta el nivel del Inventario Promedio de Productos Terminados, es el caso de un aumento o disminución inesperado en las ventas. En el caso de un incremento inesperado en las ventas, se generan problemas administrativos respecto a los Inventarios de Productos Terminados, ya que pueden desaprovecharse buenas oportunidades de ventas si la empresa no incrementa los niveles de producción y del Inventario de Productos Terminados. Si las ventas caen inesperadamente y no se reduce la producción, se incrementarán desmesuradamente los niveles de Inventario de Productos Terminados; si la caída es pequeña, la empresa puede recuperarse y aceptar inventarios que conducirán a una maximización del rendimiento de la inversión y de las utilidades; pero , si la caída es permanente y las ventas se paralizan, los inventarios crecerán y la empresa tendrán que soportar el costo de los stocks de Productos Terminados inmovilizados y el riesgo de la obsolescencia o deterioro, si a ello conlleva las características físicas del producto terminado.

Mientras menor sea el riesgo de la obsolescencia que tiene un producto terminado y, además, si dicho producto, posee un alto grado de liquidez o gran índice de colocación o venta en el mercado, mas elevados serán los niveles de Inventario de Productos Terminados que a empresa está dispuesta a mantener. La razón de Rotación de los productos Terminados se halla mediante la siguiente fórmula:

Los fondos que la empresa destina al Inventario de Productos Terminados y que se hallan inmovilizados, constituyen una inversión; la cual se puede calcular a partir de la fórmula anterior, despejando para ello el Inventario Promedio de Productos Terminados y quedando la nueva fórmula de la siguiente manera:

1. Calcular la inversión Marginal Promedio.
Esta se obtiene hallando la diferencia entre la Inversión Promedio de Productos Terminados de la Situación Actual y la Alternativa. En este caso la Inversión Marginal Promedio de Productos Terminados será de S/. 16,000(S/. 40,000 – S/. 24,000 = S/. 16,000)
2. Calcular el Rendimiento Mínimo Requerido por la empresa}
La empresa desea ganar como mínimo el 30% para decidirse a aceptar la inversión; luego este importe es de S/. 4,800( 30% de S/. 16,000).
3. Evaluación
Si el requerimiento Mínimo de Industrial del Cobre S.A. es de S/. 4,800 y los ahorros en costos son de S/. 3,000, la alternativa propuesta debería rechazarse, por cuanto la diferencia de S/. 1,800 (S/. 4,800 – S/. 3,000) sería una pérdida para la empresa. La evaluación deberá efectuarse a la luz de un análisis costo - beneficio.
2. LOS INVENTARIOS EN LAS EMPRESAS INDUSTRIALES
Los inventarios son de gran importancia para la mayoría de las empresas. Constituyen una inversión de gran magnitud para las empresas industriales, teniendo por lo tanto, debido a su volumen problemas de administración bastante más complejos que para otro sector empresarial.

Según informe de la Bolsa de Valores de Lima muestra la inversión en inventarios de las Empresas inscritas en Bolsa, de acuerdo a la clasificación por actividad económica. Dicha inversión en inventarios se expresa como porcentaje sobre el Activo Total de la empresa. Industrias Manufactureras, en la “Fabricación de calzado excepto caucho vulcanizado o moldeado de plástico” dicho inventario representaba el 38% , es decir más de la tercera parte del Activo Total; en cambio en dicho periodo en la “Industria de madera y productos de madera y corcho excepto muebles”, el inventario representaba el 6% del Activo Total” .

RIESGO DE LOS INVENTARIOS
El riesgo de los inventarios esta dado, principalmente, por la probabilidad que sufran un deterioro físico o se vuelva obsoletos. Existe un “deterioro” físico, generado por el tiempo y por otras causas naturales tales como el cambio de temperatura, la humedad, etc. Debiendo la empresa, en algunos casos deshacerse de ellos, rematándolos o destruyéndolos, mas o no consumiéndolos ya que esto último afectaría los cosos del inventario. La obsolescencia” de los Inventarios puede deberse a efectos de la moda para ciertos artículos de característica estacional; a la variación en el gusto de los consumidores así como también a las nuevas técnicas de producción, que desplazan o sustituyen muchas veces a los artículos o productos ofertados en el mercado y que obligan a las empresas a realizar cambios en las especificaciones y diseño de sus artículos.

Como ya se explico anteriormente, las empresas pueden efectuar Provisiones para Cuentas de Cobranza Dudosa, del mismo modo, cuando sus Inventarios de Productos Terminados o sus existencias de Materia Primas, que van a ser utilizadas directa o indirectamente en la producción, resultan deterioradas u obsoletas, pueden efectuar la Provisión necesaria que cubra el costo o parte del costo de adquisición o de producción que se ha desvalorizado. Para tal efecto, la empresa deberá abrir en sus libros de contabilidad una cuenta denominada “Provisión Desvalorización de Existencia” y se hará el registro, cargando a una cuenta nominal o de pérdidas llamada “Desvalorización de Existencias”, por la desvalorización de inventario o existencias debido a razones de obsolescencia u otro factor y abonando por el mismo importe a una cuenta real o de pasivo denominada “ Provisión para Desvalorización de Existencias ” Posteriormente, los castigos de las existencias, provisionados, se disminuyen de los libros por el monto desvalorizado en materias primas, productos terminados, etc. Eliminando la Provisión para Desvalorización de existencias. Al presentar los Inventarios o existencias en el Balance General, las empresas especifican sus inventarios en saldo de la cuenta Provisión para Desvalorización de Existencias.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
Habiendo determinado la naturaleza, clases y riesgos de los Inventarios, así como su relación con las deudas en monedas extranjeras, es preciso establecer sus principales objetivos. En tal sentido, los objetivos de una eficiente Administración de Inventario son

1. Minimizar la inversión en Inventarios
Ubicándonos en un extremo, puede decirse que el inventario mínimo de una empresa es cero, es decir no tener Inventario y fabricar sólo sobre pedido. Pero esto es algunas veces posible de Producción o Pedidos Especiales, más no para la mayoría de las empresas, las cuales deben tener Inventarios de Productos Terminados para cubrir de inmediato la demanda de sus clientes, o en caso contrario,,, éstos irán a la competencia para satisfacer sus necesidades. Del mismo modo deben tener Inventario d Materias Primas y Auxiliares, que aseguren el cumplimiento de los programas de producción.
El Gerente Financiero debe procurar minimizar el nivel de los Inventarios, en función de los requerimientos de producción así como de las posibilidades de la empresa.


2. Satisfacer la demanda de Productos Terminados
Si el objetivo de la Gerencia Financiera fuese sólo incrementar las ventas, satisfaciendo inmediatamente la demanda la empresa tendría enormes cantidades de Productos Terminados no incurriendo en costos relevantes, relacionados con la insatisfacción de la demanda de los clientes; tampoco habría pérdida de clientes ni disminución de utilidades ni interrupciones y demoras en el cumplimiento del plan de producción. Sin embargo existen elevados costos de mantener fondos o recursos inmovilizados u ociosos, dentro de los Inventarios, que se podrían invertir en otras alternativas más rentables. El Gerente Financiero debe determinar el nivel adecuado de los Inventarios, estableciendo una relación costo - beneficio es decir comparando los costos de mantener inventarios frente a los beneficios esperados al no tener faltantes.


3. Evitar la demora y paralizaciones en el cumplimiento del Plan de Producción.
Para ello deben mantenerse niveles adecuados de Materias Primas y Auxiliares.

4. Eliminar la existencia de Materiales sin movimiento, deteriorados u obsoletos
El Gerente Financiero debe coordinar con los Gerentes de Producción y de Ventas, las medidas que permitan descubrir una disminución de la demanda, así como descubrir aquellos productos deteriorados u obsoletos.

5. LOS INVENTARIOS Y SU COORDINACION DENTRO DE LA EMPRESA
Los inventarios constituyen en las empresas manufactureras una inversión importante, es por ello que el Gerente Financiero debe lograr implantar una adecuada coordinación entre los ejecutivos de las diversas áreas, que tienen responsabilidades en el manejo de los inventarios, tales como los Gerentes de Producción, de Ventas y de Logística; de modo que la gestión de las existencias, su mantenimiento y reposición, sea el resultado de una acción administrativa coordinada con objetivos y políticas bien definidas; funcionamiento eficiente de sistemas y procedimientos ; responsabilidades claramente establecidas y un nivel flexible en las comunicaciones que permita tanto informar, como estar informado, en torno a las necesidades de cada área de la organización y qué medidas se están adoptando para satisfacerlas.

En muchas empresas, el Gerente de Producción, el Gerente de Logística o de Compras y El Gerente de Ventas, tienen mayores responsabilidades en torno a las políticas que afectan los Inventarios, estableciendo coordinaciones entre el Gerente de Producción y el de Logística, respecto al Inventario de Materias Primas y de Productos en Proceso; y el Gerente de Ventas con el de Producción, respecto al inventario de Productos Terminados.

VALUACION DE INVENTARIOS
La valuación o costeo de los Inventarios es de vital importancia, tanto para obtener el Balance General como para la determinación correcta del Estado de Ganancias y Pérdidas, incidiendo los Métodos de Valuación de Inventarios en la medición de los ingresos o determinación de las utilidades de la empresa, así como en el cálculo del Impuesto a la Renta, por lo que el Gerente Financiero debe tomar decisiones en torno al método a adoptar por la empresa.

Los inventarios deben valorizarse al precio que sea menor ente el costo histórico y su valor neto realizable. El costo histórico es el costo de adquisición o de producción, según la empresa compre o fabrique el bien o artículo.

Tratándose de una empresa industrial manufacturera, el costo histórico del Inventario de Productos Terminados debe además de los costos de Materias Primas y Mano de Obra Directa, incluir una distribución sistemática de aquellos gastos Indirectos de Fabricación, que se relacionan con poner los stocks en su ubicación y condiciones actuales en el Almacén de Productos Terminados, listos para su venta.

Cada empresa debe seleccionar los Métodos de Valuación que más se adecuen a sus características y aplicarlos en forma constante, teniendo en cuenta las disposiciones legales vigentes. Los métodos de Valuación permiten costear o determinar el costo del consumo de las Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados,; así como valorizar sus correspondientes Inventarios.

Los principales Métodos de Valuación de Inventarios son:

1. Costos específico identificado
Bajo este método, cada rubro del inventario tiene la particularidad de ser identificado fácilmente, simplificando en esta forma su valuación.
2. Primas Entradas, Primas Salidas (PEPS)
Este método conocido también como FIF(First In, First Out), se basa en el supuesto, que los primeros bienes o artículos o inventarios en ingresar al Almacén de Materias Primas, al proceso de producción (caso de Productos en Proceso) o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción ( materias Primas), al proceso siguiente ( Productos en proceso) o al mercado hacia su venta (productos Terminados, es decir, que os stocks, salen en el mismo orden en que ingresaron. Por lo que los _Inventarios Finales ( de Final del ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Ultimos Costos o a los costos más actuales. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la primera entrada, se costea usando los de la siguiente entrada y así sucesivamente. Luego, el costo más antiguo se aplica para las salidas y el costo más actual permanece en el inventario.

3. Ultimas entradas, primeras salidas (UEPS)
Conocido también como LIFO (Last In, First Out) o como el método de los Primeros Costos, se basa en el supuesto de que los últimos bienes o artículos en ingresar al Almacén de Materias Primas al proceso de producción o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción, al proceso siguiente o al mercado hacia su venta, es decir, que los stocks , salen en orden inverso o como ingresaron. Por lo cual los Inventarios Finales ( de final de ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Primeros Costos o a los costos mas antiguos. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la última entrada, se costea usando los costos de la anterior o penúltima entrada y así sucesivamente. Luego el costo más actual o último se aplica para las salidas y el costo más antiguo permanece en el inventario

4. Costo Promedio
Este método presenta dos variaciones principales.
4.1. Promedio Movil (P.M.)
Conocido como promedio de saldo, Promedio Movible o Promedio del Movimiento Compensado: bajo este método se determina un nuevo costo unitario promedio: luego de cada compra( para Materias Primas), de cada proceso o fase de procesamiento ( para productos en proceso) y de cada producción terminada ( para Productos Terminados). Para ello se multiplica el número de unidades de cada inventario ( de materias primas, productos en proceso y productos terminados), por su costo unitario y luego se divide el costo total hallado entre el total de unidades de cada inventario, obteniéndose el Costo Promedio Móvil

4.2. Promedio Ponderado Mensual o de fin de mes (PPM)
Este método es conocido como costo Promedio de Fin de Mes o Costo Promedio Simple Compensado y se basa en el supuesto que el costo promedio se determina a fin de mes, trimestre o año. Este método se diferencia del anterior solo en que se calcula al fin de un periodo y no luego de cada compra, proceso o producción terminada; no siendo satisfactorio, puesto que se necesita conocer con mayor continuidad el costo unitario para tomar decisiones. Respecto a este método, a partir del ejercicio gravable de 1986, de acuerdo con el D.S. 325-86-EF, las empresas pueden valuar sus existencias utilizando el método promedio, estableciéndose el promedio diario, semanal o mensual., .
5. Siguientes Entradas Primeras Salidas (SEPS)
Este método también como NIFO (Next In, First Out) o Método del Costo de Reposición no ha sido aceptado como un método de valuación de inventarios, ni tampoco con fines tributarios. Bajo este método, se asume que los bienes o artículos (Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados) que salen hacia la producción, al siguiente proceso o al mercado, de clientes, se les costea o valoriza a los cosos de reposición o de mercado; costos éstos, que no han sido registrados en los libros de contabilidad, lo que equivale a costear las salidas de los Inventarios sobre una base más actual siendo valorizados los Inventarios Finales sobre la base de los costos más antiguos Primeros costos. Su desventaja es que se emplean costos no registrados en los libros de contabilidad y que realmente no han sido incurridos violando el concepto tradicional del costo como base de valuación. La ventaja sería el equilibrio logrado en los costos en que incurriría, si los Inventarios fueran repuestos en la fecha de la venta, de allí el nombre de Costo de Reposición.

El método SEPPS se distingue del UEPS, en que el costo de reposición que no ha sido registrado, ni se ha incurrido en la fecha de la venta. Se compara con los ingresos efectuados en la fecha de la venta. Los defensores de este método de valuación señalan que su aplicación le otorga al Gerente Financiero una mejor visión del enfoque de continuidad de la empresa.

CONTROL DE INVENTARIOS

En términos Generales, la función Control, dentro de las gestión de empresas, debe medir y corregir las acciones realizadas, para asegurar el cumplimiento de las metas planeadas, permitiendo lograr los objetivos establecidos por la Dirección Dentro de la Administración de los Inventarios, dicho control debe desarrollarse sobre lo Inventarios, para lograr su adecuada renovación con la mínima inversión, evitándose Inventarios excesivos o insuficientes.

Existen técnicas o procedimientos estandarizados, aplicables al control d los Inventarios, los cuales no son de carácter financiero, pero que es importante que el Gerente Financiero los domine. Generalmente las direcciones operativas o de producción pueden emplear estas técnicas, siendo las principales las siguientes; El método ABC de Inventarios, la cantidad económica de pedido, el punto de pedido y los inventarios de seguridad examinemos cada una de ellas

1. Clasificaciones para el control: El método ABC de los Inventarios

Con la finalidad de implantar un control científico de los niveles de Inventarios, deben definirse aquellos niveles más elevados, hacia donde orientar los esfuerzos para hacer el control más efectivo, debiéndose tener en cuenta, que el costo de la implantación y mantenimiento del control, no debe ser mayor que el valor de aquellos stocks que se van a controlar. Es en tal sentido que deben segregarse o diferenciarse los Inventario, clasificándolos según su importancia o materialidad para la empresa ya que, a menudo, un número reducido de artículos importantes de los Inventarios son lo que influyen en los resultados; en cambió, un gran número de artículos de pequeño valor tiene poca o escasa incidencia sobre dichos resultados.

Existe pues una distribución deficiente en los artículos que forman parte tanto de los Inventarios de Materias Primas, como de Productos Terminados.

La clasificación ABC nace de un trabajo realizado por H. Fort Dickie, de la General Electric Company quién, al realizar un estudio para el ordenamiento de sus cuantiosos y variados Inventarios, los clasificó en tres categorías, denominadas A,B y C.

Normalmente, la mayoría de las empresas manufactureras mantienen miles de artículos en sus Inventarios, debiendo analizarlos y clasificarlo, para determinar la inversión aproximada por artículo.

Para desarrollar el Método ABC, debe relacionarse el número de artículos consumidos (Materia Primas) y vendidos (productos Terminados) o sea a su demanda, durante un período que puede ser de un año; con sus correspondientes Inventarios y sus costos unitarios; vale decir, utilizar el resultado del costo por su consumo.

A continuación se desarrollará el procedimiento resumiendo para aplicar el Método ABC de Inventarios:
A) Coleccionar la lista de productos y calcular el Consumo Anual Valorizado
Para ello se va a suponer que la empresa Industrias Diversas S.A. ha consumido , durante el año 1987, Materias Primas y Productos Terminados por un valor de S/. 20’000,000; que corresponden a los 2,058 artículos o items que tiene la empresa en sus Inventarios. Cada artículo o Items o producto tiene su costo y su consumo o demanda anual, con ,o que se puede elaborar el cuadro 10.1 el cual muestra el código de cada artículo
1. Calcular la inversión Marginal Promedio.
Esta se obtiene hallando la diferencia entre la Inversión Promedio de Productos Terminados de la Situación Actual y la Alternativa. En este caso la Inversión Marginal Promedio de Productos Terminados será de S/. 16,000(S/. 40,000 – S/. 24,000 = S/. 16,000)
2. Calcular el Rendimiento Mínimo Requerido por la empresa}
La empresa desea ganar como mínimo el 30% para decidirse a aceptar la inversión; luego este importe es de S/. 4,800( 30% de S/. 16,000).
3. Evaluación
Si el requerimiento Mínimo de Industrial del Cobre S.A. es de S/. 4,800 y los ahorros en costos son de S/. 3,000, la alternativa propuesta debería rechazarse, por cuanto la diferencia de S/. 1,800 (S/. 4,800 – S/. 3,000) sería una pérdida para la empresa. La evaluación deberá efectuarse a la luz de un análisis costo - beneficio.
2. LOS INVENTARIOS EN LAS EMPRESAS INDUSTRIALES
Los inventarios son de gran importancia para la mayoría de las empresas. Constituyen una inversión de gran magnitud para las empresas industriales, teniendo por lo tanto, debido a su volumen problemas de administración bastante más complejos que para otro sector empresarial.

Según informe de la Bolsa de Valores de Lima muestra la inversión en inventarios de las Empresas inscritas en Bolsa, de acuerdo a la clasificación por actividad económica. Dicha inversión en inventarios se expresa como porcentaje sobre el Activo Total de la empresa. Industrias Manufactureras, en la “Fabricación de calzado excepto caucho vulcanizado o moldeado de plástico” dicho inventario representaba el 38% , es decir más de la tercera parte del Activo Total; en cambio en dicho periodo en la “Industria de madera y productos de madera y corcho excepto muebles”, el inventario representaba el 6% del Activo Total” .

RIESGO DE LOS INVENTARIOS

El riesgo de los inventarios esta dado, principalmente, por la probabilidad que sufran un deterioro físico o se vuelva obsoletos. Existe un “deterioro” físico, generado por el tiempo y por otras causas naturales tales como el cambio de temperatura, la humedad, etc. Debiendo la empresa, en algunos casos deshacerse de ellos, rematándolos o destruyéndolos, mas o no consumiéndolos ya que esto último afectaría los cosos del inventario. La obsolescencia” de los Inventarios puede deberse a efectos de la moda para ciertos artículos de característica estacional; a la variación en el gusto de los consumidores así como también a las nuevas técnicas de producción, que desplazan o sustituyen muchas veces a los artículos o productos ofertados en el mercado y que obligan a las empresas a realizar cambios en las especificaciones y diseño de sus artículos.

Como ya se explico anteriormente, las empresas pueden efectuar Provisiones para Cuentas de Cobranza Dudosa, del mismo modo, cuando sus Inventarios de Productos Terminados o sus existencias de Materia Primas, que van a ser utilizadas directa o indirectamente en la producción, resultan deterioradas u obsoletas, pueden efectuar la Provisión necesaria que cubra el costo o parte del costo de adquisición o de producción que se ha desvalorizado. Para tal efecto, la empresa deberá abrir en sus libros de contabilidad una cuenta denominada “Provisión Desvalorización de Existencia” y se hará el registro, cargando a una cuenta nominal o de pérdidas llamada “Desvalorización de Existencias”, por la desvalorización de inventario o existencias debido a razones de obsolescencia u otro factor y abonando por el mismo importe a una cuenta real o de pasivo denominada “ Provisión para Desvalorización de Existencias ” Posteriormente, los castigos de las existencias, provisionados, se disminuyen de los libros por el monto desvalorizado en materias primas, productos terminados, etc. Eliminando la Provisión para Desvalorización de existencias. Al presentar los Inventarios o existencias en el Balance General, las empresas especifican sus inventarios en saldo de la cuenta Provisión para Desvalorización de Existencias.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
Habiendo determinado la naturaleza, clases y riesgos de los Inventarios, así como su relación con las deudas en monedas extranjeras, es preciso establecer sus principales objetivos. En tal sentido, los objetivos de una eficiente Administración de Inventario son

1. Minimizar la inversión en Inventarios
Ubicándonos en un extremo, puede decirse que el inventario mínimo de una empresa es cero, es decir no tener Inventario y fabricar sólo sobre pedido. Pero esto es algunas veces posible de Producción o Pedidos Especiales, más no para la mayoría de las empresas, las cuales deben tener Inventarios de Productos Terminados para cubrir de inmediato la demanda de sus clientes, o en caso contrario,,, éstos irán a la competencia para satisfacer sus necesidades. Del mismo modo deben tener Inventario d Materias Primas y Auxiliares, que aseguren el cumplimiento de los programas de producción.
El Gerente Financiero debe procurar minimizar el nivel de los Inventarios, en función de los requerimientos de producción así como de las posibilidades de la empresa.


2. Satisfacer la demanda de Productos Terminados
Si el objetivo de la Gerencia Financiera fuese sólo incrementar las ventas, satisfaciendo inmediatamente la demanda la empresa tendría enormes cantidades de Productos Terminados no incurriendo en costos relevantes, relacionados con la insatisfacción de la demanda de los clientes; tampoco habría pérdida de clientes ni disminución de utilidades ni interrupciones y demoras en el cumplimiento del plan de producción. Sin embargo existen elevados costos de mantener fondos o recursos inmovilizados u ociosos, dentro de los Inventarios, que se podrían invertir en otras alternativas más rentables. El Gerente Financiero debe determinar el nivel adecuado de los Inventarios, estableciendo una relación costo - beneficio es decir comparando los costos de mantener inventarios frente a los beneficios esperados al no tener faltantes.


3. Evitar la demora y paralizaciones en el cumplimiento del Plan de Producción.
Para ello deben mantenerse niveles adecuados de Materias Primas y Auxiliares.

4. Eliminar la existencia de Materiales sin movimiento, deteriorados u obsoletos
El Gerente Financiero debe coordinar con los Gerentes de Producción y de Ventas, las medidas que permitan descubrir una disminución de la demanda, así como descubrir aquellos productos deteriorados u obsoletos.

3.LOS INVENTARIOS Y SU COORDINACION DENTRO DE LA EMPRESA
Los inventarios constituyen en las empresas manufactureras una inversión importante, es por ello que el Gerente Financiero debe lograr implantar una adecuada coordinación entre los ejecutivos de las diversas áreas, que tienen responsabilidades en el manejo de los inventarios, tales como los Gerentes de Producción, de Ventas y de Logística; de modo que la gestión de las existencias, su mantenimiento y reposición, sea el resultado de una acción administrativa coordinada con objetivos y políticas bien definidas; funcionamiento eficiente de sistemas y procedimientos ; responsabilidades claramente establecidas y un nivel flexible en las comunicaciones que permita tanto informar, como estar informado, en torno a las necesidades de cada área de la organización y qué medidas se están adoptando para satisfacerlas.

En muchas empresas, el Gerente de Producción, el Gerente de Logística o de Compras y El Gerente de Ventas, tienen mayores responsabilidades en torno a las políticas que afectan los Inventarios, estableciendo coordinaciones entre el Gerente de Producción y el de Logística, respecto al Inventario de Materias Primas y de Productos en Proceso; y el Gerente de Ventas con el de Producción, respecto al inventario de Productos Terminados.

VALUACION DE INVENTARIOS
La valuación o costeo de los Inventarios es de vital importancia, tanto para obtener el Balance General como para la determinación correcta del Estado de Ganancias y Pérdidas, incidiendo los Métodos de Valuación de Inventarios en la medición de los ingresos o determinación de las utilidades de la empresa, así como en el cálculo del Impuesto a la Renta, por lo que el Gerente Financiero debe tomar decisiones en torno al método a adoptar por la empresa.

Los inventarios deben valorizarse al precio que sea menor ente el costo histórico y su valor neto realizable. El costo histórico es el costo de adquisición o de producción, según la empresa compre o fabrique el bien o artículo.

Tratándose de una empresa industrial manufacturera, el costo histórico del Inventario de Productos Terminados debe además de los costos de Materias Primas y Mano de Obra Directa, incluir una distribución sistemática de aquellos gastos Indirectos de Fabricación, que se relacionan con poner los stocks en su ubicación y condiciones actuales en el Almacén de Productos Terminados, listos para su venta.

Cada empresa debe seleccionar los Métodos de Valuación que más se adecuen a sus características y aplicarlos en forma constante, teniendo en cuenta las disposiciones legales vigentes. Los métodos de Valuación permiten costear o determinar el costo del consumo de las Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados,; así como valorizar sus correspondientes Inventarios.

Los principales Métodos de Valuación de Inventarios son:

1. Costos específico identificado
Bajo este método, cada rubro del inventario tiene la particularidad de ser identificado fácilmente, simplificando en esta forma su valuación.


2. Primas Entradas, Primas Salidas (PEPS)
Este método conocido también como FIF(First In, First Out), se basa en el supuesto, que los primeros bienes o artículos o inventarios en ingresar al Almacén de Materias Primas, al proceso de producción (caso de Productos en Proceso) o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción ( materias Primas), al proceso siguiente ( Productos en proceso) o al mercado hacia su venta (productos Terminados, es decir, que os stocks, salen en el mismo orden en que ingresaron. Por lo que los _Inventarios Finales ( de Final del ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Ultimos Costos o a los costos más actuales. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la primera entrada, se costea usando los de la siguiente entrada y así sucesivamente. Luego, el costo más antiguo se aplica para las salidas y el costo más actual permanece en el inventario.

3. Ultimas entradas, primeras salidas (UEPS)
Conocido también como LIFO (Last In, First Out) o como el método de los Primeros Costos, se basa en el supuesto de que los últimos bienes o artículos en ingresar al Almacén de Materias Primas al proceso de producción o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción, al proceso siguiente o al mercado hacia su venta, es decir, que los stocks , salen en orden inverso o como ingresaron. Por lo cual los Inventarios Finales ( de final de ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Primeros Costos o a los costos mas antiguos. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la última entrada, se costea usando los costos de la anterior o penúltima entrada y así sucesivamente. Luego el costo más actual o último se aplica para las salidas y el costo más antiguo permanece en el inventario

4. Costo Promedio
Este método presenta dos variaciones principales.
4.1. Promedio Movil (P.M.)
Conocido como promedio de saldo, Promedio Movible o Promedio del Movimiento Compensado: bajo este método se determina un nuevo costo unitario promedio: luego de cada compra( para Materias Primas), de cada proceso o fase de procesamiento ( para productos en proceso) y de cada producción terminada ( para Productos Terminados). Para ello se multiplica el número de unidades de cada inventario ( de materias primas, productos en proceso y productos terminados), por su costo unitario y luego se divide el costo total hallado entre el total de unidades de cada inventario, obteniéndose el Costo Promedio Móvil

4.2. Promedio Ponderado Mensual o de fin de mes (PPM)
Este método es conocido como costo Promedio de Fin de Mes o Costo Promedio Simple Compensado y se basa en el supuesto que el costo promedio se determina a fin de mes, trimestre o año. Este método se diferencia del anterior solo en que se calcula al fin de un periodo y no luego de cada compra, proceso o producción terminada; no siendo satisfactorio, puesto que se necesita conocer con mayor continuidad el costo unitario para tomar decisiones. Respecto a este método, a partir del ejercicio gravable de 1986, de acuerdo con el D.S. 325-86-EF, las empresas pueden valuar sus existencias utilizando el método promedio, estableciéndose el promedio diario, semanal o mensual., .

5. Siguientes Entradas Primeras Salidas (SEPS)
Este método también como NIFO (Next In, First Out) o Método del Costo de Reposición no ha sido aceptado como un método de valuación de inventarios, ni tampoco con fines tributarios. Bajo este método, se asume que los bienes o artículos (Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados) que salen hacia la producción, al siguiente proceso o al mercado, de clientes, se les costea o valoriza a los cosos de reposición o de mercado; costos éstos, que no han sido registrados en los libros de contabilidad, lo que equivale a costear las salidas de los Inventarios sobre una base más actual siendo valorizados los Inventarios Finales sobre la base de los costos más antiguos Primeros costos. Su desventaja es que se emplean costos no registrados en los libros de contabilidad y que realmente no han sido incurridos violando el concepto tradicional del costo como base de valuación. La ventaja sería el equilibrio logrado en los costos en que incurriría, si los Inventarios fueran repuestos en la fecha de la venta, de allí el nombre de Costo de Reposición.

El método SEPPS se distingue del UEPS, en que el costo de reposición que no ha sido registrado, ni se ha incurrido en la fecha de la venta. Se compara con los ingresos efectuados en la fecha de la venta. Los defensores de este método de valuación señalan que su aplicación le otorga al Gerente Financiero una mejor visión del enfoque de continuidad de la empresa.

9.5.-CONTROL DE INVENTARIOS
En términos Generales, la función Control, dentro de las gestión de empresas, debe medir y corregir las acciones realizadas, para asegurar el cumplimiento de las metas planeadas, permitiendo lograr los objetivos establecidos por la Dirección Dentro de la Administración de los Inventarios, dicho control debe desarrollarse sobre lo Inventarios, para lograr su adecuada renovación con la mínima inversión, evitándose Inventarios excesivos o insuficientes.

Existen técnicas o procedimientos estandarizados, aplicables al control d los Inventarios, los cuales no son de carácter financiero, pero que es importante que el Gerente Financiero los domine. Generalmente las direcciones operativas o de producción pueden emplear estas técnicas, siendo las principales las siguientes; El método ABC de Inventarios, la cantidad económica de pedido, el punto de pedido y los inventarios de seguridad examinemos cada una de ellas

1. Clasificaciones para el control: El método ABC de los Inventarios

Con la finalidad de implantar un control científico de los niveles de Inventarios, deben definirse aquellos niveles más elevados, hacia donde orientar los esfuerzos para hacer el control más efectivo, debiéndose tener en cuenta, que el costo de la implantación y mantenimiento del control, no debe ser mayor que el valor de aquellos stocks que se van a controlar. Es en tal sentido que deben segregarse o diferenciarse los Inventario, clasificándolos según su importancia o materialidad para la empresa ya que, a menudo, un número reducido de artículos importantes de los Inventarios son lo que influyen en los resultados; en cambió, un gran número de artículos de pequeño valor tiene poca o escasa incidencia sobre dichos resultados.

Existe pues una distribución deficiente en los artículos que forman parte tanto de los Inventarios de Materias Primas, como de Productos Terminados.

La clasificación ABC nace de un trabajo realizado por H. Fort Dickie, de la General Electric Company quién, al realizar un estudio para el ordenamiento de sus cuantiosos y variados Inventarios, los clasificó en tres categorías, denominadas A,B y C.

Normalmente, la mayoría de las empresas manufactureras mantienen miles de artículos en sus Inventarios, debiendo analizarlos y clasificarlo, para determinar la inversión aproximada por artículo.

Para desarrollar el Método ABC, debe relacionarse el número de artículos consumidos (Materia Primas) y vendidos (productos Terminados) o sea a su demanda, durante un período que puede ser de un año; con sus correspondientes Inventarios y sus costos unitarios; vale decir, utilizar el resultado del costo por su consumo.

A continuación se desarrollará el procedimiento resumiendo para aplicar el Método ABC de Inventarios:

A) Coleccionar la lista de productos y calcular el Consumo Anual Valorizado
Para ello se va a suponer que la empresa Industrias Diversas S.A. ha consumido , durante el año 1987, Materias Primas y Productos Terminados por un valor de S/. 20’000,000; que corresponden a los 2,058 artículos o items que tiene la empresa en sus Inventarios. Cada artículo o Items o producto tiene su costo y su consumo o demanda anual, con ,o que se puede elaborar el cuadro 10.1 el cual muestra el código de cada artículo
1. Calcular la inversión Marginal Promedio.
Esta se obtiene hallando la diferencia entre la Inversión Promedio de Productos Terminados de la Situación Actual y la Alternativa. En este caso la Inversión Marginal Promedio de Productos Terminados será de S/. 16,000(S/. 40,000 – S/. 24,000 = S/. 16,000)


2. Calcular el Rendimiento Mínimo Requerido por la empresa}
La empresa desea ganar como mínimo el 30% para decidirse a aceptar la inversión; luego este importe es de S/. 4,800( 30% de S/. 16,000).
3. Evaluación
Si el requerimiento Mínimo de Industrial del Cobre S.A. es de S/. 4,800 y los ahorros en costos son de S/. 3,000, la alternativa propuesta debería rechazarse, por cuanto la diferencia de S/. 1,800 (S/. 4,800 – S/. 3,000) sería una pérdida para la empresa. La evaluación deberá efectuarse a la luz de un análisis costo - beneficio.
2. LOS INVENTARIOS EN LAS EMPRESAS INDUSTRIALES
Los inventarios son de gran importancia para la mayoría de las empresas. Constituyen una inversión de gran magnitud para las empresas industriales, teniendo por lo tanto, debido a su volumen problemas de administración bastante más complejos que para otro sector empresarial.

Según informe de la Bolsa de Valores de Lima muestra la inversión en inventarios de las Empresas inscritas en Bolsa, de acuerdo a la clasificación por actividad económica. Dicha inversión en inventarios se expresa como porcentaje sobre el Activo Total de la empresa. Industrias Manufactureras, en la “Fabricación de calzado excepto caucho vulcanizado o moldeado de plástico” dicho inventario representaba el 38% , es decir más de la tercera parte del Activo Total; en cambio en dicho periodo en la “Industria de madera y productos de madera y corcho excepto muebles”, el inventario representaba el 6% del Activo Total” .

RIESGO DE LOS INVENTARIOS

El riesgo de los inventarios esta dado, principalmente, por la probabilidad que sufran un deterioro físico o se vuelva obsoletos. Existe un “deterioro” físico, generado por el tiempo y por otras causas naturales tales como el cambio de temperatura, la humedad, etc. Debiendo la empresa, en algunos casos deshacerse de ellos, rematándolos o destruyéndolos, mas o no consumiéndolos ya que esto último afectaría los cosos del inventario. La obsolescencia” de los Inventarios puede deberse a efectos de la moda para ciertos artículos de característica estacional; a la variación en el gusto de los consumidores así como también a las nuevas técnicas de producción, que desplazan o sustituyen muchas veces a los artículos o productos ofertados en el mercado y que obligan a las empresas a realizar cambios en las especificaciones y diseño de sus artículos.

Como ya se explico anteriormente, las empresas pueden efectuar Provisiones para Cuentas de Cobranza Dudosa, del mismo modo, cuando sus Inventarios de Productos Terminados o sus existencias de Materia Primas, que van a ser utilizadas directa o indirectamente en la producción, resultan deterioradas u obsoletas, pueden efectuar la Provisión necesaria que cubra el costo o parte del costo de adquisición o de producción que se ha desvalorizado. Para tal efecto, la empresa deberá abrir en sus libros de contabilidad una cuenta denominada “Provisión Desvalorización de Existencia” y se hará el registro, cargando a una cuenta nominal o de pérdidas llamada “Desvalorización de Existencias”, por la desvalorización de inventario o existencias debido a razones de obsolescencia u otro factor y abonando por el mismo importe a una cuenta real o de pasivo denominada “ Provisión para Desvalorización de Existencias ” Posteriormente, los castigos de las existencias, provisionados, se disminuyen de los libros por el monto desvalorizado en materias primas, productos terminados, etc. Eliminando la Provisión para Desvalorización de existencias. Al presentar los Inventarios o existencias en el Balance General, las empresas especifican sus inventarios en saldo de la cuenta Provisión para Desvalorización de Existencias.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

Habiendo determinado la naturaleza, clases y riesgos de los Inventarios, así como su relación con las deudas en monedas extranjeras, es preciso establecer sus principales objetivos. En tal sentido, los objetivos de una eficiente Administración de Inventario son

1. Minimizar la inversión en Inventarios
Ubicándonos en un extremo, puede decirse que el inventario mínimo de una empresa es cero, es decir no tener Inventario y fabricar sólo sobre pedido. Pero esto es algunas veces posible de Producción o Pedidos Especiales, más no para la mayoría de las empresas, las cuales deben tener Inventarios de Productos Terminados para cubrir de inmediato la demanda de sus clientes, o en caso contrario,,, éstos irán a la competencia para satisfacer sus necesidades. Del mismo modo deben tener Inventario d Materias Primas y Auxiliares, que aseguren el cumplimiento de los programas de producción.
El Gerente Financiero debe procurar minimizar el nivel de los Inventarios, en función de los requerimientos de producción así como de las posibilidades de la empresa.


2. Satisfacer la demanda de Productos Terminados
Si el objetivo de la Gerencia Financiera fuese sólo incrementar las ventas, satisfaciendo inmediatamente la demanda la empresa tendría enormes cantidades de Productos Terminados no incurriendo en costos relevantes, relacionados con la insatisfacción de la demanda de los clientes; tampoco habría pérdida de clientes ni disminución de utilidades ni interrupciones y demoras en el cumplimiento del plan de producción. Sin embargo existen elevados costos de mantener fondos o recursos inmovilizados u ociosos, dentro de los Inventarios, que se podrían invertir en otras alternativas más rentables. El Gerente Financiero debe determinar el nivel adecuado de los Inventarios, estableciendo una relación costo - beneficio es decir comparando los costos de mantener inventarios frente a los beneficios esperados al no tener faltantes.


3. Evitar la demora y paralizaciones en el cumplimiento del Plan de Producción.
Para ello deben mantenerse niveles adecuados de Materias Primas y Auxiliares.

4. Eliminar la existencia de Materiales sin movimiento, deteriorados u obsoletos
El Gerente Financiero debe coordinar con los Gerentes de Producción y de Ventas, las medidas que permitan descubrir una disminución de la demanda, así como descubrir aquellos productos deteriorados u obsoletos.

3. LOS INVENTARIOS Y SU COORDINACION DENTRO DE LA EMPRESA
Los inventarios constituyen en las empresas manufactureras una inversión importante, es por ello que el Gerente Financiero debe lograr implantar una adecuada coordinación entre los ejecutivos de las diversas áreas, que tienen responsabilidades en el manejo de los inventarios, tales como los Gerentes de Producción, de Ventas y de Logística; de modo que la gestión de las existencias, su mantenimiento y reposición, sea el resultado de una acción administrativa coordinada con objetivos y políticas bien definidas; funcionamiento eficiente de sistemas y procedimientos ; responsabilidades claramente establecidas y un nivel flexible en las comunicaciones que permita tanto informar, como estar informado, en torno a las necesidades de cada área de la organización y qué medidas se están adoptando para satisfacerlas.

En muchas empresas, el Gerente de Producción, el Gerente de Logística o de Compras y El Gerente de Ventas, tienen mayores responsabilidades en torno a las políticas que afectan los Inventarios, estableciendo coordinaciones entre el Gerente de Producción y el de Logística, respecto al Inventario de Materias Primas y de Productos en Proceso; y el Gerente de Ventas con el de Producción, respecto al inventario de Productos Terminados.

VALUACION DE INVENTARIOS

La valuación o costeo de los Inventarios es de vital importancia, tanto para obtener el Balance General como para la determinación correcta del Estado de Ganancias y Pérdidas, incidiendo los Métodos de Valuación de Inventarios en la medición de los ingresos o determinación de las utilidades de la empresa, así como en el cálculo del Impuesto a la Renta, por lo que el Gerente Financiero debe tomar decisiones en torno al método a adoptar por la empresa.
Los inventarios deben valorizarse al precio que sea menor ente el costo histórico y su valor neto realizable. El costo histórico es el costo de adquisición o de producción, según la empresa compre o fabrique el bien o artículo.
Tratándose de una empresa industrial manufacturera, el costo histórico del Inventario de Productos Terminados debe además de los costos de Materias Primas y Mano de Obra Directa, incluir una distribución sistemática de aquellos gastos Indirectos de Fabricación, que se relacionan con poner los stocks en su ubicación y condiciones actuales en el Almacén de Productos Terminados, listos para su venta.
Cada empresa debe seleccionar los Métodos de Valuación que más se adecuen a sus características y aplicarlos en forma constante, teniendo en cuenta las disposiciones legales vigentes. Los métodos de Valuación permiten costear o determinar el costo del consumo de las Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados,; así como valorizar sus correspondientes Inventarios.
Los principales Métodos de Valuación de Inventarios son:
1. Costos específico identificado
Bajo este método, cada rubro del inventario tiene la particularidad de ser identificado fácilmente, simplificando en esta forma su valuación.
2. Primas Entradas, Primas Salidas (PEPS)
Este método conocido también como FIF(First In, First Out), se basa en el supuesto, que los primeros bienes o artículos o inventarios en ingresar al Almacén de Materias Primas, al proceso de producción (caso de Productos en Proceso) o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción ( materias Primas), al proceso siguiente ( Productos en proceso) o al mercado hacia su venta (productos Terminados, es decir, que os stocks, salen en el mismo orden en que ingresaron. Por lo que los _Inventarios Finales ( de Final del ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Ultimos Costos o a los costos más actuales. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la primera entrada, se costea usando los de la siguiente entrada y así sucesivamente. Luego, el costo más antiguo se aplica para las salidas y el costo más actual permanece en el inventario.
3. Ultimas entradas, primeras salidas (UEPS)
Conocido también como LIFO (Last In, First Out) o como el método de los Primeros Costos, se basa en el supuesto de que los últimos bienes o artículos en ingresar al Almacén de Materias Primas al proceso de producción o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción, al proceso siguiente o al mercado hacia su venta, es decir, que los stocks , salen en orden inverso o como ingresaron. Por lo cual los Inventarios Finales ( de final de ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Primeros Costos o a los costos mas antiguos. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la última entrada, se costea usando los costos de la anterior o penúltima entrada y así sucesivamente. Luego el costo más actual o último se aplica para las salidas y el costo más antiguo permanece en el inventario
4. Costo Promedio
Este método presenta dos variaciones principales.
4.1. Promedio Movil (P.M.)
Conocido como promedio de saldo, Promedio Movible o Promedio del Movimiento Compensado: bajo este método se determina un nuevo costo unitario promedio: luego de cada compra( para Materias Primas), de cada proceso o fase de procesamiento ( para productos en proceso) y de cada producción terminada ( para Productos Terminados). Para ello se multiplica el número de unidades de cada inventario ( de materias primas, productos en proceso y productos terminados), por su costo unitario y luego se divide el costo total hallado entre el total de unidades de cada inventario, obteniéndose el Costo Promedio Móvil
4.2. Promedio Ponderado Mensual o de fin de mes (PPM)
Este método es conocido como costo Promedio de Fin de Mes o Costo Promedio Simple Compensado y se basa en el supuesto que el costo promedio se determina a fin de mes, trimestre o año. Este método se diferencia del anterior solo en que se calcula al fin de un periodo y no luego de cada compra, proceso o producción terminada; no siendo satisfactorio, puesto que se necesita conocer con mayor continuidad el costo unitario para tomar decisiones. Respecto a este método, a partir del ejercicio gravable de 1986, de acuerdo con el D.S. 325-86-EF, las empresas pueden valuar sus existencias utilizando el método promedio, estableciéndose el promedio diario, semanal o mensual., .
5. Siguientes Entradas Primeras Salidas (SEPS)
Este método también como NIFO (Next In, First Out) o Método del Costo de Reposición no ha sido aceptado como un método de valuación de inventarios, ni tampoco con fines tributarios. Bajo este método, se asume que los bienes o artículos (Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados) que salen hacia la producción, al siguiente proceso o al mercado, de clientes, se les costea o valoriza a los cosos de reposición o de mercado; costos éstos, que no han sido registrados en los libros de contabilidad, lo que equivale a costear las salidas de los Inventarios sobre una base más actual siendo valorizados los Inventarios Finales sobre la base de los costos más antiguos Primeros costos. Su desventaja es que se emplean costos no registrados en los libros de contabilidad y que realmente no han sido incurridos violando el concepto tradicional del costo como base de valuación. La ventaja sería el equilibrio logrado en los costos en que incurriría, si los Inventarios fueran repuestos en la fecha de la venta, de allí el nombre de Costo de Reposición.

El método SEPPS se distingue del UEPS, en que el costo de reposición que no ha sido registrado, ni se ha incurrido en la fecha de la venta. Se compara con los ingresos efectuados en la fecha de la venta. Los defensores de este método de valuación señalan que su aplicación le otorga al Gerente Financiero una mejor visión del enfoque de continuidad de la empresa.

CONTROL DE INVENTARIOS

En términos Generales, la función Control, dentro de las gestión de empresas, debe medir y corregir las acciones realizadas, para asegurar el cumplimiento de las metas planeadas, permitiendo lograr los objetivos establecidos por la Dirección Dentro de la Administración de los Inventarios, dicho control debe desarrollarse sobre lo Inventarios, para lograr su adecuada renovación con la mínima inversión, evitándose Inventarios excesivos o insuficientes.

Existen técnicas o procedimientos estandarizados, aplicables al control d los Inventarios, los cuales no son de carácter financiero, pero que es importante que el Gerente Financiero los domine. Generalmente las direcciones operativas o de producción pueden emplear estas técnicas, siendo las principales las siguientes; El método ABC de Inventarios, la cantidad económica de pedido, el punto de pedido y los inventarios de seguridad examinemos cada una de ellas

1. Clasificaciones para el control: El método ABC de los Inventarios

Con la finalidad de implantar un control científico de los niveles de Inventarios, deben definirse aquellos niveles más elevados, hacia donde orientar los esfuerzos para hacer el control más efectivo, debiéndose tener en cuenta, que el costo de la implantación y mantenimiento del control, no debe ser mayor que el valor de aquellos stocks que se van a controlar. Es en tal sentido que deben segregarse o diferenciarse los Inventario, clasificándolos según su importancia o materialidad para la empresa ya que, a menudo, un número reducido de artículos importantes de los Inventarios son lo que influyen en los resultados; en cambió, un gran número de artículos de pequeño valor tiene poca o escasa incidencia sobre dichos resultados.

Existe pues una distribución deficiente en los artículos que forman parte tanto de los Inventarios de Materias Primas, como de Productos Terminados.

La clasificación ABC nace de un trabajo realizado por H. Fort Dickie, de la General Electric Company quién, al realizar un estudio para el ordenamiento de sus cuantiosos y variados Inventarios, los clasificó en tres categorías, denominadas A,B y C.

Normalmente, la mayoría de las empresas manufactureras mantienen miles de artículos en sus Inventarios, debiendo analizarlos y clasificarlo, para determinar la inversión aproximada por artículo.

Para desarrollar el Método ABC, debe relacionarse el número de artículos consumidos (Materia Primas) y vendidos (productos Terminados) o sea a su demanda, durante un período que puede ser de un año; con sus correspondientes Inventarios y sus costos unitarios; vale decir, utilizar el resultado del costo por su consumo.

A continuación se desarrollará el procedimiento resumiendo para aplicar el Método ABC de Inventarios:

A) Coleccionar la lista de productos y calcular el Consumo Anual Valorizado
Para ello se va a suponer que la empresa Industrias Diversas S.A. ha consumido , durante el año 1987, Materias Primas y Productos Terminados por un valor de S/. 20’000,000; que corresponden a los 2,058 artículos o items que tiene la empresa en sus Inventarios. Cada artículo o Items o producto tiene su costo y su consumo o demanda anual, con ,o que se puede elaborar el cuadro 10.1 el cual muestra el código de cada artículo
1. Calcular la inversión Marginal Promedio.
Esta se obtiene hallando la diferencia entre la Inversión Promedio de Productos Terminados de la Situación Actual y la Alternativa. En este caso la Inversión Marginal Promedio de Productos Terminados será de S/. 16,000(S/. 40,000 – S/. 24,000 = S/. 16,000)
2. Calcular el Rendimiento Mínimo Requerido por la empresa}
La empresa desea ganar como mínimo el 30% para decidirse a aceptar la inversión; luego este importe es de S/. 4,800( 30% de S/. 16,000).
3. Evaluación
Si el requerimiento Mínimo de Industrial del Cobre S.A. es de S/. 4,800 y los ahorros en costos son de S/. 3,000, la alternativa propuesta debería rechazarse, por cuanto la diferencia de S/. 1,800 (S/. 4,800 – S/. 3,000) sería una pérdida para la empresa. La evaluación deberá efectuarse a la luz de un análisis costo - beneficio.
2. LOS INVENTARIOS EN LAS EMPRESAS INDUSTRIALES
Los inventarios son de gran importancia para la mayoría de las empresas. Constituyen una inversión de gran magnitud para las empresas industriales, teniendo por lo tanto, debido a su volumen problemas de administración bastante más complejos que para otro sector empresarial.

Según informe de la Bolsa de Valores de Lima muestra la inversión en inventarios de las Empresas inscritas en Bolsa, de acuerdo a la clasificación por actividad económica. Dicha inversión en inventarios se expresa como porcentaje sobre el Activo Total de la empresa. Industrias Manufactureras, en la “Fabricación de calzado excepto caucho vulcanizado o moldeado de plástico” dicho inventario representaba el 38% , es decir más de la tercera parte del Activo Total; en cambio en dicho periodo en la “Industria de madera y productos de madera y corcho excepto muebles”, el inventario representaba el 6% del Activo Total” .

RIESGO DE LOS INVENTARIOS

El riesgo de los inventarios esta dado, principalmente, por la probabilidad que sufran un deterioro físico o se vuelva obsoletos. Existe un “deterioro” físico, generado por el tiempo y por otras causas naturales tales como el cambio de temperatura, la humedad, etc. Debiendo la empresa, en algunos casos deshacerse de ellos, rematándolos o destruyéndolos, mas o no consumiéndolos ya que esto último afectaría los cosos del inventario. La obsolescencia” de los Inventarios puede deberse a efectos de la moda para ciertos artículos de característica estacional; a la variación en el gusto de los consumidores así como también a las nuevas técnicas de producción, que desplazan o sustituyen muchas veces a los artículos o productos ofertados en el mercado y que obligan a las empresas a realizar cambios en las especificaciones y diseño de sus artículos.

Como ya se explico anteriormente, las empresas pueden efectuar Provisiones para Cuentas de Cobranza Dudosa, del mismo modo, cuando sus Inventarios de Productos Terminados o sus existencias de Materia Primas, que van a ser utilizadas directa o indirectamente en la producción, resultan deterioradas u obsoletas, pueden efectuar la Provisión necesaria que cubra el costo o parte del costo de adquisición o de producción que se ha desvalorizado. Para tal efecto, la empresa deberá abrir en sus libros de contabilidad una cuenta denominada “Provisión Desvalorización de Existencia” y se hará el registro, cargando a una cuenta nominal o de pérdidas llamada “Desvalorización de Existencias”, por la desvalorización de inventario o existencias debido a razones de obsolescencia u otro factor y abonando por el mismo importe a una cuenta real o de pasivo denominada “ Provisión para Desvalorización de Existencias ” Posteriormente, los castigos de las existencias, provisionados, se disminuyen de los libros por el monto desvalorizado en materias primas, productos terminados, etc. Eliminando la Provisión para Desvalorización de existencias. Al presentar los Inventarios o existencias en el Balance General, las empresas especifican sus inventarios en saldo de la cuenta Provisión para Desvalorización de Existencias.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

Habiendo determinado la naturaleza, clases y riesgos de los Inventarios, así como su relación con las deudas en monedas extranjeras, es preciso establecer sus principales objetivos. En tal sentido, los objetivos de una eficiente Administración de Inventario son

1. Minimizar la inversión en Inventarios
Ubicándonos en un extremo, puede decirse que el inventario mínimo de una empresa es cero, es decir no tener Inventario y fabricar sólo sobre pedido. Pero esto es algunas veces posible de Producción o Pedidos Especiales, más no para la mayoría de las empresas, las cuales deben tener Inventarios de Productos Terminados para cubrir de inmediato la demanda de sus clientes, o en caso contrario,,, éstos irán a la competencia para satisfacer sus necesidades. Del mismo modo deben tener Inventario d Materias Primas y Auxiliares, que aseguren el cumplimiento de los programas de producción.
El Gerente Financiero debe procurar minimizar el nivel de los Inventarios, en función de los requerimientos de producción así como de las posibilidades de la empresa.


2. Satisfacer la demanda de Productos Terminados
Si el objetivo de la Gerencia Financiera fuese sólo incrementar las ventas, satisfaciendo inmediatamente la demanda la empresa tendría enormes cantidades de Productos Terminados no incurriendo en costos relevantes, relacionados con la insatisfacción de la demanda de los clientes; tampoco habría pérdida de clientes ni disminución de utilidades ni interrupciones y demoras en el cumplimiento del plan de producción. Sin embargo existen elevados costos de mantener fondos o recursos inmovilizados u ociosos, dentro de los Inventarios, que se podrían invertir en otras alternativas más rentables. El Gerente Financiero debe determinar el nivel adecuado de los Inventarios, estableciendo una relación costo - beneficio es decir comparando los costos de mantener inventarios frente a los beneficios esperados al no tener faltantes.


3. Evitar la demora y paralizaciones en el cumplimiento del Plan de Producción.
Para ello deben mantenerse niveles adecuados de Materias Primas y Auxiliares.

4. Eliminar la existencia de Materiales sin movimiento, deteriorados u obsoletos
El Gerente Financiero debe coordinar con los Gerentes de Producción y de Ventas, las medidas que permitan descubrir una disminución de la demanda, así como descubrir aquellos productos deteriorados u obsoletos.

3. LOS INVENTARIOS Y SU COORDINACION DENTRO DE LA EMPRESA
Los inventarios constituyen en las empresas manufactureras una inversión importante, es por ello que el Gerente Financiero debe lograr implantar una adecuada coordinación entre los ejecutivos de las diversas áreas, que tienen responsabilidades en el manejo de los inventarios, tales como los Gerentes de Producción, de Ventas y de Logística; de modo que la gestión de las existencias, su mantenimiento y reposición, sea el resultado de una acción administrativa coordinada con objetivos y políticas bien definidas; funcionamiento eficiente de sistemas y procedimientos ; responsabilidades claramente establecidas y un nivel flexible en las comunicaciones que permita tanto informar, como estar informado, en torno a las necesidades de cada área de la organización y qué medidas se están adoptando para satisfacerlas.

En muchas empresas, el Gerente de Producción, el Gerente de Logística o de Compras y El Gerente de Ventas, tienen mayores responsabilidades en torno a las políticas que afectan los Inventarios, estableciendo coordinaciones entre el Gerente de Producción y el de Logística, respecto al Inventario de Materias Primas y de Productos en Proceso; y el Gerente de Ventas con el de Producción, respecto al inventario de Productos Terminados.

VALUACION DE INVENTARIOS

La valuación o costeo de los Inventarios es de vital importancia, tanto para obtener el Balance General como para la determinación correcta del Estado de Ganancias y Pérdidas, incidiendo los Métodos de Valuación de Inventarios en la medición de los ingresos o determinación de las utilidades de la empresa, así como en el cálculo del Impuesto a la Renta, por lo que el Gerente Financiero debe tomar decisiones en torno al método a adoptar por la empresa.

Los inventarios deben valorizarse al precio que sea menor ente el costo histórico y su valor neto realizable. El costo histórico es el costo de adquisición o de producción, según la empresa compre o fabrique el bien o artículo.

Tratándose de una empresa industrial manufacturera, el costo histórico del Inventario de Productos Terminados debe además de los costos de Materias Primas y Mano de Obra Directa, incluir una distribución sistemática de aquellos gastos Indirectos de Fabricación, que se relacionan con poner los stocks en su ubicación y condiciones actuales en el Almacén de Productos Terminados, listos para su venta.

Cada empresa debe seleccionar los Métodos de Valuación que más se adecuen a sus características y aplicarlos en forma constante, teniendo en cuenta las disposiciones legales vigentes. Los métodos de Valuación permiten costear o determinar el costo del consumo de las Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados,; así como valorizar sus correspondientes Inventarios.

Los principales Métodos de Valuación de Inventarios son:

1. Costos específico identificado
Bajo este método, cada rubro del inventario tiene la particularidad de ser identificado fácilmente, simplificando en esta forma su valuación.


2. Primas Entradas, Primas Salidas (PEPS)
Este método conocido también como FIF(First In, First Out), se basa en el supuesto, que los primeros bienes o artículos o inventarios en ingresar al Almacén de Materias Primas, al proceso de producción (caso de Productos en Proceso) o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción ( materias Primas), al proceso siguiente ( Productos en proceso) o al mercado hacia su venta (productos Terminados, es decir, que os stocks, salen en el mismo orden en que ingresaron. Por lo que los _Inventarios Finales ( de Final del ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Ultimos Costos o a los costos más actuales. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la primera entrada, se costea usando los de la siguiente entrada y así sucesivamente. Luego, el costo más antiguo se aplica para las salidas y el costo más actual permanece en el inventario.

3. Ultimas entradas, primeras salidas (UEPS)
Conocido también como LIFO (Last In, First Out) o como el método de los Primeros Costos, se basa en el supuesto de que los últimos bienes o artículos en ingresar al Almacén de Materias Primas al proceso de producción o al Almacén de Productos Terminados son los primeros en salir hacia la producción, al proceso siguiente o al mercado hacia su venta, es decir, que los stocks , salen en orden inverso o como ingresaron. Por lo cual los Inventarios Finales ( de final de ejercicio o del mes) quedan registrados o valorizados a los Primeros Costos o a los costos mas antiguos. Cuando el consumo de los Inventarios es suficiente para agotar la última entrada, se costea usando los costos de la anterior o penúltima entrada y así sucesivamente. Luego el costo más actual o último se aplica para las salidas y el costo más antiguo permanece en el inventario

4. Costo Promedio
Este método presenta dos variaciones principales.
4.1. Promedio Movil (P.M.)
Conocido como promedio de saldo, Promedio Movible o Promedio del Movimiento Compensado: bajo este método se determina un nuevo costo unitario promedio: luego de cada compra( para Materias Primas), de cada proceso o fase de procesamiento ( para productos en proceso) y de cada producción terminada ( para Productos Terminados). Para ello se multiplica el número de unidades de cada inventario ( de materias primas, productos en proceso y productos terminados), por su costo unitario y luego se divide el costo total hallado entre el total de unidades de cada inventario, obteniéndose el Costo Promedio Móvil

4.2. Promedio Ponderado Mensual o de fin de mes (PPM)
Este método es conocido como costo Promedio de Fin de Mes o Costo Promedio Simple Compensado y se basa en el supuesto que el costo promedio se determina a fin de mes, trimestre o año. Este método se diferencia del anterior solo en que se calcula al fin de un periodo y no luego de cada compra, proceso o producción terminada; no siendo satisfactorio, puesto que se necesita conocer con mayor continuidad el costo unitario para tomar decisiones. Respecto a este método, a partir del ejercicio gravable de 1986, de acuerdo con el D.S. 325-86-EF, las empresas pueden valuar sus existencias utilizando el método promedio, estableciéndose el promedio diario, semanal o mensual., .
5. Siguientes Entradas Primeras Salidas (SEPS)
Este método también como NIFO (Next In, First Out) o Método del Costo de Reposición no ha sido aceptado como un método de valuación de inventarios, ni tampoco con fines tributarios. Bajo este método, se asume que los bienes o artículos (Materias Primas, Productos en Proceso y Productos Terminados) que salen hacia la producción, al siguiente proceso o al mercado, de clientes, se les costea o valoriza a los cosos de reposición o de mercado; costos éstos, que no han sido registrados en los libros de contabilidad, lo que equivale a costear las salidas de los Inventarios sobre una base más actual siendo valorizados los Inventarios Finales sobre la base de los costos más antiguos Primeros costos. Su desventaja es que se emplean costos no registrados en los libros de contabilidad y que realmente no han sido incurridos violando el concepto tradicional del costo como base de valuación. La ventaja sería el equilibrio logrado en los costos en que incurriría, si los Inventarios fueran repuestos en la fecha de la venta, de allí el nombre de Costo de Reposición.

El método SEPPS se distingue del UEPS, en que el costo de reposición que no ha sido registrado, ni se ha incurrido en la fecha de la venta. Se compara con los ingresos efectuados en la fecha de la venta. Los defensores de este método de valuación señalan que su aplicación le otorga al Gerente Financiero una mejor visión del enfoque de continuidad de la empresa.

CONTROL DE INVENTARIOS

En términos Generales, la función Control, dentro de las gestión de empresas, debe medir y corregir las acciones realizadas, para asegurar el cumplimiento de las metas planeadas, permitiendo lograr los objetivos establecidos por la Dirección Dentro de la Administración de los Inventarios, dicho control debe desarrollarse sobre lo Inventarios, para lograr su adecuada renovación con la mínima inversión, evitándose Inventarios excesivos o insuficientes.

Existen técnicas o procedimientos estandarizados, aplicables al control d los Inventarios, los cuales no son de carácter financiero, pero que es importante que el Gerente Financiero los domine. Generalmente las direcciones operativas o de producción pueden emplear estas técnicas, siendo las principales las siguientes; El método ABC de Inventarios, la cantidad económica de pedido, el punto de pedido y los inventarios de seguridad examinemos cada una de ellas

1. Clasificaciones para el control: El método ABC de los Inventarios

Con la finalidad de implantar un control científico de los niveles de Inventarios, deben definirse aquellos niveles más elevados, hacia donde orientar los esfuerzos para hacer el control más efectivo, debiéndose tener en cuenta, que el costo de la implantación y mantenimiento del control, no debe ser mayor que el valor de aquellos stocks que se van a controlar. Es en tal sentido que deben segregarse o diferenciarse los Inventario, clasificándolos según su importancia o materialidad para la empresa ya que, a menudo, un número reducido de artículos importantes de los Inventarios son lo que influyen en los resultados; en cambió, un gran número de artículos de pequeño valor tiene poca o escasa incidencia sobre dichos resultados.

Existe pues una distribución deficiente en los artículos que forman parte tanto de los Inventarios de Materias Primas, como de Productos Terminados.

La clasificación ABC nace de un trabajo realizado por H. Fort Dickie, de la General Electric Company quién, al realizar un estudio para el ordenamiento de sus cuantiosos y variados Inventarios, los clasificó en tres categorías, denominadas A,B y C.

Normalmente, la mayoría de las empresas manufactureras mantienen miles de artículos en sus Inventarios, debiendo analizarlos y clasificarlo, para determinar la inversión aproximada por artículo.

Para desarrollar el Método ABC, debe relacionarse el número de artículos consumidos (Materia Primas) y vendidos (productos Terminados) o sea a su demanda, durante un período que puede ser de un año; con sus correspondientes Inventarios y sus costos unitarios; vale decir, utilizar el resultado del costo por su consumo.

A continuación se desarrollará el procedimiento resumiendo para aplicar el Método ABC de Inventarios:
A) Coleccionar la lista de productos y calcular el Consumo Anual Valorizado
Para ello se va a suponer que la empresa Industrias Diversas S.A. ha consumido , durante el año 1987, Materias Primas y Productos Terminados por un valor de S/. 20’000,000; que corresponden a los 2,058 artículos o items que tiene la empresa en sus Inventarios. Cada artículo o Items o producto tiene su costo y su consumo o demanda anual, con ,o que se puede elaborar el cuadro 10.1 el cual muestra el código de cada artículo

El cual muestra el código de cada artículo, su descripción, el costo unitario, el consumo anual, en unidades consumidas y el consumo anual, valorizado, este último dato se obtiene al multiplicar el costo unitario por el número de unidades consumidas al año.
A) Agrupar los artículos en orden decreciente y calcular el Consumo Anual Valorizado Acumulado.
Determinada la lista de artículos o items, así como su consumo anual valorizado, deben asegurarse los artículos en función de dicho consumo, perro en “orden decreciente”, y calcular luego la suma acumulada de aquel Consumo, tal como se muestra en el cuadro 10.2

A) Calcular el 85% del Consumo Total Anual Valorizado y verificar que número de artículos cubre el Consumo Valorizado de esos artículos.
El 85 % corresponde a S/. 17’000,000 (85% de S/. 20’000,000) y se encuentra a la altura del artículo número 82.

B) Calcular el porcentaje que representan los primeros 82 items, sobre el total de artículos.
Los 82 primeros artículos representan el 3.8% de los artículos que conforman el Inventario de Industrias Diversas S. A.

C) Determinar los artículos y la inversión de la clase A
Los 82 primeros artículos representan el 3.8% de los artículos que conforman el Inventario de la empresa y absorben el 85% de al inversión total efectuada en dichos Inventarios, recibiendo tales artículos el nombre de clase A.

D) Calcular el 95% del Consumo Total Anual Valorizado y verificar qué número de artículos cubre el consumo valorizado de dichos artículos.
El 95% corresponde a S/. 17’000,000 (95% de S/. 20’000,000). Y dicho monto se encuentra a la altura del artículo número 178.

E) Calcular el Porcentaje que del total de artículos representan los siguientes artículos
Los siguientes artículos ascienden a 96 (178-82) y representan el 4.4% de los artículos que conforman el Inventario de la empresa.
F) Determinar los artículos y la inversión de la clase B
Los 96 siguientes artículos representan el 4.4 % de los artículos que conforman el Inventario y absorben el 95% de la inversión total efectuada en Inventarios por la empresa, recibiendo tales artículos el nombre de clase B
G) Determinar los artículos y la inversión de la clase C
Los 1980 artículos siguientes (2,158 – 178), que son el resto de los artículos,, representan el 91.8 % de los artículos que constituyen el Inventario de la empresa, absorbiendo solo el 5% de la inversión total efectuada en inventarios (100% - 95%) recibiendo tales artículos el nombre de clase C
Los resultados del Análisis ABC de los Inventarios efectuados por Industrias Diversas S.A., se puede representar en un eje de coordenadas, donde se considero en el eje de las abscisas, los porcentajes acumulados de artículos o items, y en el eje de las ordenadas, pos porcentajes acumulados de la inversión en Inventarios o costos de los artículos consumidos o consumo valorizado, tal como lo muestra el grafico No.10.2

El calculo de Método ABC de los Inventarios le ha permitido a Industrias Diversas S.A. obtener las siguientes conclusiones principales:

A) Se ha podido determinar cuáles son los artículos realmente importantes que se encuentran en la clase A, del –Inventario de Materias Primas y Productos Terminados.
B) Se ha podido determinar que los artículos de la clase C, suman una gran cantidad de items, pero su influencia en el monto total de la Inversión en Inventarios es mínima , por lo tanto, la vigilancia sobre los mismo debe ser mucho menor,
C) La empresa puede asignar los artículos de la clase B a una u otra clasificación (A o C ), según el análisis de las características de tales inventarios.
D) El método ABC de los Inventarios determina el grado de intensidad de control que se debe dedicar a cada artículo de los Inventarios, permitiendo sustentar, además, el porqué de la política de control de inventarios, según se trate de la clase A o C, ya que usualmente, en los artículos clase A, suele utilizarse el método de pedido de cantidades variables a fecha fija, en cambio los artículos clase C, suelen comprarse según el método de pedido en cantidades fijas a fechas variables. Debe señalarse que los porcentajes de artículos y de inversión en los Inventarios no siempre coinciden con los del ejemplo, ya que dependen del tipo de industria, variando por consiguiente la curva del grafico 10.2



2.-Cantidad Económica de Pedido (CEP) y número de Pedidos (N)

Introducción

El objetivo en la decisión sobre los Inventarios es normalmente minimizar su inversión; para ello la Gerencia Financiera debe establecer una eficiente administración de los Inventarios , la cual se basa en una existencia mínima, mas una existencia de seguridad es decir, mantener un tamaño optimo de los Inventarios
En la compra o en la fabricación de una producto hay ciertos elementos de costos cuya suma ha de reducirse al mínimo. Es innegable que, en toda operación fabril eficiente, cada uno de los elementos del costo habrá de ajustarse de manera que asegure que el costo general de la operación es el mínimo. El problema que hemos de examinar en este punto es cómo controlar las cantidades(unidades) de material fabricado o adquirido en un solo lote o partida, de manera que los costos generales relacionados con la fabricación o la compra sean los mínimos. Después de un estudio de sistemas de control de existencias haremos más comentarios acerca del efecto que la magnitud económica de los lotes surte en el sistema de control de existencias.

LOTE ECONOMICO:

Es la cantidad de artículos fabricados o adquiridos en un solo lote o partida, que resulta mas económico. En el se toman en cuenta los siguientes costos:

a) El Costo del articulo: C1
b) El Costo de pedido/ Costo de organizar un lote de producción: C2
c) El Costo de Almacenamiento: C3
d) El Costo de Déficit: C4

1) El componente del Costo C1:

-En la fabricación.- el costo de una unidad consta de componentes tales como: Mano de Obra directa o indirecta y gastos generales..
-En la compra: el componente del costo el precio de compra por unidad.

2) Componente del Costo C2:

-El Costo de hacer una compra: abarca los costos administrativos y de Oficina involucrada en el procesamiento de una orden de compra, despacho, tratamiento del pedido y costo de transporte.
-Costo de Organizar una tanda de producción: cuando se fabrica una unidad de costo unitario de organizar su producción, influye en el costo de la mano de obra y los materiales utilizados en la organización de la producción y los costos necesarios para hacer los ajuste s de la Producción.

c)Costo de Almacenamiento C3:

Comprende:
-Dinero inmovilizado en el inventario
-Costo de espacio de almacenamiento.
-Costo de manipulación
-Impuestos a los inventarios.
-Obsolescencia.
-Deterioros de la calidad.
-Monto de mantener los registros de inventarios.

d)Costo de Deficit: C4

Es el costo debido al retraso en satisfacer una demanda: La demanda eventualmente se satisface después de un periodo de tiempo. En este caso no se considera el costo de ventas perdidas e incluye lo siguiente:
1. El requerimiento de tiempo extra ocasionado por déficit
2. Costos especiales, administrativos y de oficina.
3. Costos de apresuramiento.
4. Perdida de reputación debido al retraso.
5. Costos especiales de manipulación y embalaje
6. Perdida de tiempo de producir
7. Cualquier otro costo que pueda atribuir al déficit de existencias
Tiempo entre pedidos/Tiempo de Fabricación: es la existencia mínima de cada artículo al llegar a su estado final de consumo, al cual debe de hacerse un pedido de reposición

MODELO No 1 :
Suposiciones:

1.-La demanda se efectúa a tasa constante
2.-Reemplazo es instantáneo
3,.Todos los coeficientes de costos son constantes.

Ejemplo:

La demanda de un articulo particular es de 99 unidades por mes, su costo unitario es de S/.1.75, su costo de Inventario o almacenamiento es de S/ 0.6125 unidad año; el costo de ordenar una compra o pedido es de S/.37.5.No se permite déficit y la tasa de reemplazo es instantánea. Determinar:

a) La Cantidad de económico de pedido.
b) E l Costo Total por año, si el costo por Unidad es de S/ 1.75
c) El Número de pedidos por año.
d) El Tiempo entre pedidos.

Solución:
C1 = 1.75
D = demanda = 99 x 12 = 1188 unidad/año
C2 =Costo de hacer pedido = S/.37.5
C3 = Costo de Inventario =0.6125 unidad año.

Por lo tanto, se obtendrá el mínimo Costo Anual si se adquieren 381 unidades cuando se las necesite.

b)El Costo Total:



b) Numero de pedidos por Año

c)Tiempo entre pedidos:

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ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO Y LAS CUENTAS POR COBRAR

NATURALEZA DE LAS CUENTAS POR COBRAR:

Las cuentas por cobrar son los créditos que la empresa otorga a sus clientes y son denominadas también Cuentas por Cobrar Comerciales o Clientes. Par nuestro estudio Cuentas por Cobrar comprende tanto las Facturas por cobrar como las Letras o Efectos por Cobrar, representando ambos derechos de cobro, de propiedad de la empresa que se han originado por las ventas al crédito de bienes y/o servicios.

Actualmente hay un gran número de empresas que efectúan parte de sus ventas al crédito, generando su nivel de Cuentas por Cobrar. Estas cuentas por cobrar se encuentran dentro del Activo Corriente o Activo a Corto Plazo, considerándose dentro del Capital de trabajo.

Las Cuentas por Cobrar representan por un lado , un costo para la empresa por privarse de fondos y por otro lado, se consideran como una inversión inmovilizada, debido a que existe un tiempo entre la venta y el ingreso de efectivo(a medida que se cobran recuperan las cuentas por cobrar), tiempo durante el cual los recursos o fondos se hallan inmovilizados.

Debido a que las Cuentas por Cobrar representan una inversión importante, se requiere de una eficiente política de cobranzas, ya que como se examinó en la Unidad anterior , esto tendría grandes beneficios en el “Ciclo de Caja”.

Es la gestión que realiza la empresa con los cobros que debe realizar a sus clientes y deudores.

POLITICAS DE CREDITOS:

La política de créditos de una empresa es la que determina si procede o no la concesión de un crédito, así como el monto de éste. Esta política depende de un conjunto de factores controlables o variables de política de crédito, las cuales son: las normas de crédito, el análisis de costos, los beneficios del crédito y las utilidades y costos marginales en políticas de crédito alternativas. A continuación se examinan las variables mencionadas:

Normas de Control:

Si la política de una empresa es realizar sus ventas solo al contado, no tendría costos de cobranza, ni ningún riesgo de incobrabilidad. Por otro lado, si una empresa le da crédito sólo a sus clientes mas fuertes, nunca tendrá pérdidas por Cuentas de Cobranza Dudosa, o incobrables, pero probablemente, perderá ventas y con ello, dejará de generar utilidades :por eso debe establecerse ciertas normas, que le permitan tener un nivel óptimo de crédito.
Las Normas de Crédito son el máximo Riesgo que se debe aceptar, por conceder las cuentas por Cobrar o conceder el crédito al cliente. Las principales.

1.-Incumplimiento:

Es la probabilidad, que el cliente trate de cumplir con sus obligaciones o deudas; las cuales constituyen promesas de pago. Este es un factor moral, y el hecho que el deudor haga un esfuerzo para cancelar sus deudas y no trate de excusarse en algo, constituye para los ejecutivos de crédito, el factor mas importante en una evaluación del riesgo de un crédito.

2.-Capacidad de Pago:

Consiste en un juicio subjetivo en torno a las posibilidades del cliente de cancelar su deuda; juicio que se encuentra relacionado con la historia del cliente, con la observación física de la planta, del almacén, de su gestión comercial y, principalmente, con la situación de liquidez, la que se determina revisando el volumen de su Activo Corriente, es decir el Efectivo, los Valores Negociables, las cuentas por Cobrara y los Inventarios, ya que a ellos recurrirá el cliente para pagar sus obligaciones.

3.-Capital:

Es medido a través de la situación financiera general de la empresa(cliente), la que se encuentra reflejada en los Estados Financieros, a los cuales se les aplica las Razones o ratios Financieros, incidiéndose especialmente, en la cuentas del Patrimonio Neto(Capital Social, Participación Patrimonial de los trabajadores, Reserva Legal, Reserva de Libre disposición, Utilidades retenidas, et5c.) y en Valor del Activo Total.

4.- Colateral

Se refiere esta norma a la garantía colateral, la cual está representada por los Activos, que el Cliente puede ofrecer como una garantía del crédito recibido.

5.-Condiciones:

Al juzgar los antecedentes de pago del cliente, se debe juzgar las condiciones económicas generales que predominan en el periodo investigado, así como el efecto que tuvieron y que tendrán nuevas o futuras condiciones económicas sobre la capacidad del cliente, de poder cumplir con pagar sus deudas.

ANALISIS DE LOS COSTOS Y BENEFICIOS DEL CREDITO:

Habiendo determinado el Gerente Financiero, que el objetivo de la política de Crédito es promover las ventas e incrementar las utilidades, deberá analizar a continuación cuáles son aquellos costos marginales, increméntales o adicionales del crédito, así como los beneficios. Los Costos principales del crédito son los de cobranza, financiamiento, demora en los pagos y de incobrables o Cuentas de Cobranza Dudosa. Examinemos cada uno de ellos.

1.-Costos de Cobranza:

Cuando una empresa, como se señaló anteriormente, vende sus productos al contado, no incurre en costos de cobranza, mas, si adopta la política de otorgar créditos a sus clientes en espera de incrementar las ventas y las utilidades incurrirá necesariamente en costos de cobranza, esta situación obliga a acondicionar un Departamento de Crédito, con su ejecutivo al frente, ayudantes, etc. Conseguir fuentes de información en torno a los clientes que le ayuden a tomar decisiones, gastar en mantener una oficina, uso d e un computador, etc. En el caso de una empresa que siempre ha otorgado créditos, éste costo se encuentra dentro del costo variable por unidad, ya que un incremento en ventas aumenta las cuentas por cobrar y con ello, los costos de cobranzas, considerándose entonces los costos de cobranza como un costo semivariable o semifijo. La parte fija de este costo semifijo Es constante, cualquiera sea el numero de días en que la cuenta permanece sin cobrar, ya que se efectuarán sólo una vez, el primer día.

2.-El Costo de Financiamiento:

Los costos de Financiamiento denominados también Costos de Capital, se dan cuando una empresa toma la decisión de otorgar créditos, debiendo, por lo tanto, financiar dichas inversión puesto que la empresa tiene que pagar al personal que produce, a los proveedores de insumos, al personal que administra la empresa así como al personal que vende los productos, hasta que el cliente cancele su deuda.
El Administrador Financiero deberá pues obtener recursos externos e internos, los cuales tienen muchas veces un costo elevado, pero así cumplirá con cancelar sus deudas, mientras espera el pago de clientes.
Los costos de financiamiento aumentan, mientras permanezca las cuentas más tiempo sin cobrara, ya que la empresa debe pagar intereses por cada día transcurrido.

3.-Costo de demora en los pagos

Cuando el cliente se demora en pagar, la empresa incurre en costos por dicha demora, toda vez que, deberá pagar el costo de las comunicaciones recordándole que cancele su deuda, el de las demandas por vía legal, llamadas telefónicas etc. La demora en el pago inmoviliza recursos, que se podrán haber invertido en otras alternativas de mayor rentabilidad, lo que genera un costo de oportunidad por el periodo transcurrido desde la fecha del vencimiento de la deuda hasta su recuperación, lapso en que los recursos se encuentran inmovilizados.

4.-Costos de Cuentas de Cobranza Dudosa.

Este costo, conocido también como costo de Incobrables se da cuando el cliente definitivamente no paga su deuda. En este caso, la empresa, además de los costos anteriormente mencionados, pierde el costos de costo de los artículos vendidos y no pagados. Debiendo a demás cancelar contablemente la venta efectuada. El gráfico adjunto., muestra los costos del crédito, en los cuales no incurrirá , la empresa si vendiera solo al contado.

Los beneficios de una política de Créditos consisten en un incrementen en las ventas y en las utilidades.



Riesgo de Cobranza Dudosa o Incobrables:

Las cuentas de Cobranza dudosa, denominados también las deudas, Quebrantos, Cuentas dudosas, Cuentas Malas o Incobrables, normalmente se generan dentro de las empresas, por incumplimiento de los clientes en el pago. Cuando se hace una venta al crédito, el importe de la venta se convierte en una cuenta denominados Cuentas por Cobrara(o Clientes). A medida que se recuperan las cuentas por cobrar, se anota en las cuentas correspondientes y el saldo de las Cuentas por Cobrar disminuye y aumenta el efectivo de la empresa. Como algunas ventas al crédito convertidas en Cuentas por cobrara) no serán pagadas por los clientes, las empresas deben abrir en sus libros de contabilidad una cuenta denominadas Provisión para Cuentas de Cobranza dudosa. Periódicamente se cargará a una cuenta nominal, o de perdidas denominadas ”Cuentas de Cobranza dudosa”, por aquellas ventas que se consideren de dudoso cobro o incobrables, y se hace un abono por el mismo importe a una cuenta real de pasivo denominada Provisión para cuentas de Cobranza Dudosa. Cuando se llega a la conclusión de no poder cobrara una cuenta determinada, está se elimina de los libros, reduciendo el estado de Cuentas por Cobrar y de la Provisión por Cuentas de Cobrar, en el mismo importe.
Al presentar las Cuentas por Cobrar en el Balance General, las empresas, especifican las Cuentas por Cobrar Netas, o sea el resultado de restar al saldo de las Cuentas por Cobrar, el saldo de la cuenta Provisión para Cuentas de Cobranza Dudosa.

Las Empresas efectúan las provisiones y castigo ciñéndose tributaria mente a dispositivos sobre el particular, como ser:

1.-Demostar la existencia de dificultades financieras que hagan previsible el riesgo de incobrabilidad, mediante análisis periódicos de los créditos concedidos o por otros medios; o se demuestre morosidad del deudor, mediante la documentación que evidencie las gestiones de cobro luego del vencimiento de la deuda o el protesto de documentos, o el inicio de procedimientos judiciales de cobranza, o que haya transcurrido mas de doce meses desde la fecha de vencimiento de la obligación, sin que ésta haya sido satisfecha.

2.-Que la provisión de cierre de cada ejercicio figure en el libro de Inventarios y Balances en forma discriminada.

3.-El Monto de la provisión se considera equitativa, si guarda relación con la parte o el total si fuera el caso, que con arreglo al rubro 1 se estime de cobranza dudosa.

4.-No se aceptará la formación de una Provisión para cuentas de Cobranza Dudosa a base de un porcentaje sobre el monto de la deuda

5.-La Provisión para Cuentas de Cobranza Dudosa se debe constituir por el monto de los documentos de cobro dudoso, sin tener en cuenta el porcentaje que pueda representar respecto del monto total de los documentos a cobrar.

Por otro lado, para efectuar el Castigo Directo de las Cuentas de Cobranza Dudosa se requiere a las empresas que:

1. Hayan efectuado la debida Provisión para Cuentas de Cobranza Dudosa.


2. Hayan ejercitado las acciones judiciales pertinentes hasta establecer la imposibilidad de la cobranza, salvo cuando se demuestre que es inútil ejercitarlas o que el monto exigible a cada deudor no exceda de una unidad impositiva tributaria.


3. Además, no se acepta, tributariamente, el castigo por concepto de incobrables, a base de un porcentaje, ya sea sobre el monto total de las cobranzas o sobre el monto de las Cuentas de Cobranza Dudosa


Información y Análisis de Créditos:

La empresa, luego de definir sus normas de crédito, debe obtener información de los solicitantes del crédito, para proceder luego analizarla, evaluando de tal manera el riesgo que ofrecen dichos solicitantes.
Examinaremos brevemente en primer termino, la información, para luego desarrollar el análisis del crédito.

1.-La Información:
Cuando un nuevo cliente desea obtener crédito, el Departamento de Créditos hace que le solicitante llene algunos formularios, donde se solicita información financiera y crediticia, además de su referencia de créditos anteriores. Generalmente el Departamento de Créditos obtiene información adicional del cliente(suponiendo que es otra empresa), de sus estados financieros, referencias bancarias e información de otras entidades.
Si se trata de clientes antiguos, al empresa puede ayudarse con el computador, el cual mantiene, en su banco de datos, información acerca del cumplimiento del cliente, del estado de sus cuentas pendientes, etc.

Examinaremos algunos aspectos de la información adicional:

a)Estados Financieros:

Los Estados Financieros que las empresas hacen públicos, son fuente de información, que el Gerente Financiero puede utilizar en la evaluación del Riesgo que ofrece un futuro cliente.
En otras oportunidades se le puede solicitar al cliente potencial que presente sus Estados Financieros .Generalmente los Estados Financieros Auditados son de mayor importancia que no Auditados.

b)Referencia Bancaria: El Gerente Financiero debe ponerse en contacto con el o los bancos del solicitante, como parte del proceso de recolección de información bastante actualizada en torno a la situación futuro cliente, pudiendo el banco entregar, con su autorización, datos respecto a su saldo promedio de cuenta corriente su historia financiera, solvencia, líneas de crédito, etc.

c.-Información de otras entidades: Además de los Estados Financieros y las referencias bancarias, puede obtenerse información de entidades como la Federación Nacional de Comerciantes(CONACO), de la Cámara de Comercio de Lima, así como de otras empresas privadas dedicadas a proporcionar información crediticia.


2.-Analisis del Crédito:

Luego de haber obtenido la información, la empresa procede a analizar los Estados Financieros del solicitante mediante la aplicación de Razones Financieras, comparativas.
Luego se examina las referencias Bancarias, estableciendo la solvencia del solicitante, así como su endeudamiento bancario actual.
El Departamento de Créditos, luego de analizar esta información y la proporcionada por otras entidades, puede tomar la decisión de aceptar o rechazar el crédito, o solicitar mayor información.

Condiciones de Crédito

Las condiciones de crédito especificas, las características del pago o cancelación de la deuda, estas características son : descuentos por pronto pago, plazo del descuento y plazo de crédito; las cuales se examinan a continuación.

1.-Descuento por pronto pago:

El cliente puede o no aprovechar el descuento por pronto pago. La empresa puede adoptar , por ejemplo: el descuento 2/10,neto a 30, el que significa que

La política de créditos determina si procede o no la concesión de un crédito, así como el monto de este. Esta política depende de una serie de herramientas:

• Normas de crédito (define el máximo riesgo aceptable para conceder un crédito a un cliente, considerando cumplimiento, capacidad de pago, capital, garantías).
• Análisis de costos y beneficios del crédito ( se evalúa el costo de cobranzas, el costo de financiamiento, el costo administrativo de demoras en los pagos, el costo de oportunidad por los atrasos, el costo de provisiones por cobranza dudosa).
• Utilidades marginales y costos marginales en políticas de crédito alternativas (analizar las utilidades marginales de las ventas versus los costos marginales del crédito).
• Riesgo de cuentas de cobranzas dudosa o incobrables (pérdida)
• Información y análisis de créditos (EE.FF., referencias bancarias y de otras entidades; a todo ello se aplican ratios financieros y se comparan).
• Condiciones del crédito (descuento por pronto pago, plazo del descuento por pronto pago, plazo del crédito).

La política de cobranzas comprende los distintos procedimientos que sigue la empresa para recuperar las cuentas por cobrar a su vencimiento, así como un seguimiento de las mismas. Las herramientas más usadas son:

• Análisis de ratios financieros (rotación cuentas por cobrar, periodo promedio de cobro)
• Técnicas de cobranza (cartas, llamadas telefónicas, visitas personales, contacto a través de empresas de cobranza, procedimiento legal).
• Es importante observar que el valor de las cuentas va cambiando de acuerdo a la gestión realizada, afectando al Balance General que representa un panorama de la empresa.

Una medida muy utilizada es el período de cobranza de Cuentas por Cobrar (PCCC):

PCCC = Ctas. x cobrar promedio / Ventas diarias

Una forma más simple y comercial de calcularlo es obteniendo el promedio ponderado de los días de pago de la venta (considerando pago al contado = 0 días, y pago al crédito = n días, ponderado según el monto de cada uno de ellos).

2.- Plazo del Descuento por el pronto pago

Cuando una empresa prolonga o amplia el plazo de descuento, se pueden dar dos situaciones que tienen gran incidencia en el Periodo Promedio de cobro.
a.-Algunos clientes se verán inducidos a aceptar los descuentos cuando anteriormente no lo hacían, reduciéndose el periodo de Cobro.
b.-Aquellos clientes que hacían uso de descuentos, pospondrán sus pagos hasta el final del nuevo plazo de descuento.
Respecto a cual de las dos situaciones será mayor que la otra está en función de los hábitos de pago de los clientes y deberán analizar en cada caso.

3.-Plazo de Crédito

El alargamiento del plazo de crédito incentiva las ventas a la vez, puede incrementar el Periodo Promedio así como las Cuentas de Cobranza Dudosa, por lo que debe medirse el efecto neto en las utilidades, ya que pued4en aumentarse o disminuirse.

POLITICA DE COBRANZAS

La política de cobranzas de una empresa está dada por los distintos procedimiento que ésta sigue para recuperar las cuentas por cobrar a su vencimiento, así como la vigilancia de las Cuentas por Cobrar.

Procedimiento de cobro:

Los principales procedimientos de cobro que emplean las empresas son:
1.-Cartas:
2.-Llamadas Telefónicas
3.-Uso de Empresas de Cobranzas.
4.-Procedimiento Legal

Vigilancia de las Cuentas por Cobrar;

El hecho de que una empresa acepte otorgar crédito, no significa que el Gerente Financiero se olvide de la Administración de las Cuentas por Cobrar, ya que es muy importante vigilar los créditos constantemente, tanto a nivel de crédito individual como de crédito total.
La vigilancia de las Cuentas por cobrara permite detectar un posible deterioro en la capacidad de pago del cliente o si se está concediendo un crédito total excesivo.
Examinar continuamente la Rotación de las cuentas por cobrar y el periodo promedio de cobro, para comprobar si se desenvuelven, tales razones dentro de los niveles establecidos por la Empresa. De igual forma el Nivel de Cuentas de Cobranza dudosa, la antigüedad de las cobranzas.

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ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES

Generalidades:

La correcta administración del efectivo tiene consecuencias importantes en la rentabilidad de una compañía, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transacción del procesamiento de cobros y pagos. La Administración del efectivo es responsabilidad del Departamento de Finanzas pero involucra también a otros departamentos, como la contabilidad y el de sistemas, con los que deben trabajarse estrechamente.
Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolvencia técnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos líquidos para realizar tanto los desembolsos planeados como los imprevistos.

El efectivo y los valores negociables son los activos mas líquidos de una empresa.

Administración del Efectivo.

Es toda gestión que realiza la empresa con relación al activo circulante ò corriente más líquido, es decir: caja, bancos, valores negociables. Esta gestión implica determinar el flujo mas conveniente de ingresos y egresos.
El Efectivo es el dinero en circulación al cual pueden ser convertidos todos los activos líquidos.

Los Valores Negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen intereses y en las que se invierten las empresas, utilizando los fondos de efectivo temporalmente ociosos. En conjunto, efectivo y valores negociables actúan como una fuente combinada de fondos que pueden ser utilizados por el pago de cuentas a su vencimiento , así como para hacer frente a los desembolsos imprevistos.

Razones para mantener efectivo y cuasi efectivo:

Existen tres motivos para mantener saldos de efectivo y cuasi efectivo(valores negociables).Cada uno de ellos se basa en dos preguntas fundamentales.

• ¿Qué grado de liquidez es conveniente mantener?.
• ¿Cuál es la distribución de liquidez óptima entre efectivo y valores negociables?.

MOTIVOS DE TRANSACION.

Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transacción consistentes en la realización de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos administrativos, etc..
Si las entradas y salidas de efectivo coinciden entre si, los saldos de efectivo de transacción pueden ser de escasas proporciones.

MOTIVOS DE SEGURIDAD:

Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables líquidos que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.

M OTIVOS ESPECULATIVOS :

En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, así como en instrumentos a largo plazo, mas de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad: proceden de ese modo ya sea porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o, bien, porque quieren tener capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les permitan obtener ganancias: estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales son menos comunes que los otros motivos Utilizar en oportunidades atractivas, en el corto plazo, como inversiones muy rentables

La definición del nivel necesario de efectivo que se debe mantener para cumplir con estas razones expuestas depende de varios motivos:

• Los probables flujos de fondos de la empresa (según presupuestos de caja)
• Las posibles desviaciones respecto a los flujos proyectados
• La composición por vencimientos del pasivo
• La capacidad de la empresa para obtener dinero a préstamos en casos de emergencia
• La preferencia subjetiva de la gerencia respecto al riesgo de incurrir en déficit en caja (insolvencia técnica).
• La eficiencia en la administración de las disponibilidades.
• A continuación se analizan algunos conceptos que ayudan a definir cuál es el nivel óptimo de efectivo en la empresa:

Estimación de saldos de efectivo:

El objeto de la administración es mantener niveles de saldos de efectivo de transacción y de inversiones en valores negociables que contribuyan a elevar el valor de la empresa. Si los niveles de efectivo o valores negociables son demasiados altos, la rentabilidad de una empresa será menor que si mantuviera saldos óptimos. Las empresas pueden utilizar métodos subjetivos o modelos cuantitativos para determinar sus saldos de efectivo de transacción mas adecuados

FLOTACION:

Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos pueda ser retirados de de sus cuentas de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como el tiempo que se necesita para procesar el cheque y el tiempo que transcurre antes de que el sistema bancarioretire4 los fondos de su cuenta. Durante esta demora, usted se esta beneficiando con la Flotación.
La Flotación es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el saldo contable o en el libro mayor de la empresa.

Flotación = Saldo disponible- Saldo Contable
LA Flotación surge de las diferencias de tiempo cuando usted paga sus cuentas o les cobra a sus clientes.
Por consiguiente, la flotación es entre la empresa y las personas fuera de ella, tales como clientes o proveedores.
Hay dos clases de flotación: La Flotación de desembolso y la Flotación de Cobranza

FLOTACION DE DESEMBOLSO:

Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la cantidad del cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce hasta que al fin el cheque pasa por la camara de compensación del Banco.Esta diferencia es la Flotación de desembolso.

Ejemplo:

Supóngase que Coor S.A.A.:tiene $ 50,000 tanto en saldo contable como en su saldo en el banco. Si Coors expide un cheque de $ 1000 que tarda cuatro días en pasar pòr la cámara de compensación, durante este periodo se han creado $1000 de Flotación de desenbolso.El saldo contable de Coors disminuye según la cantidad del cheque , de $50,000 a $49,000, pero el saldo en el Banco permanece igual hasta que elk cheq2ue se carga a la cuenta.

Flotación = Saldo disponible- Saldo Contable
= 50,000 – 49,000 = $ 1,000

Después de que el cheque el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son ambos de $ 49,000.00.

FLOTACION DE COBRANZA:

Por supuesto, la flotación puede ser positiva o negativa. Supongamos que usted recibe un cheque y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable será mas alto que su saldo real. En este caso, usted esta experimentando una Flotación de Cobranza,

Ejemplo:Supongamos que COORS S.A.A tiene un saldo en efectivo de $50,000, tanto en su libro mayor como en si saldo disponible en el banco. Si Coors recibe un cheque de $ 500 y lo deposita en su cuenta de cheques, los fondos de eses cheque en particular no estarán disponibles durante 2 días. El Incremento en su saldo contable es de $ 500 ,pero el saldo bancario permanece igual, hasta que los fondos estén disponibles. De manera que la flotación es:
Flotación = Saldo disponible – Saldo Contable
= 50,000 – 50,500 = -500

Esta Flotación de $ 500 es la flotación de cobranza de Coors.


Ciclo de Operación(CO)

Terminología:
-Período promedio de pago : PPP
-Antiguedad promedio del inventario:API
-Periodo Promedio de cobro :PCP

El ciclo de Operación(CO) :de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el momento en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de producción(esto es cuando inicia la generación del inventario) y el momento en que se realiza el cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado, en cuya elaboración se utilizaron los insumos de productos mencionados. Este ciclo esta integrado por dos componentes: La antigüedad promedio del inventario y el periodo de cobranza promedio de ventas. Así ,el ciclo de Operación(CO) de una empresa es la suma de la antigüedad del inventario(API) y el periodo de cobranza promedio(PCP)

CO = API + PCP

Ejemplo:
Una empresa vende a crédito toda su mercadería. Sus condiciones de crédito exigen de sus clientes el pago a 60 días. De acuerdo con los calculo de la empresa, le lleva 85 días en promedio fabricar almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras palabras la antigüedad promedio del inventario(API) de la empresa es de 85 días. Los cálculos del periodo de cobranza promedio(PCP) indican que la empresa le lleva un promedio de 70 días para liquidar sus cuentas por cobrara.
Solución:
Al sustituir API= 85 días y PCP=70 días en la Ecuación(CO= API+PCP), resulta que el Ciclo de Operación de la empresa es de 155 días(85+70). Este ciclo se describe gráficamente a continuación

Ciclo de Caja(CC)
Es el tiempo (días) que transcurre a partir del momento que la empresa efectúa un desembolso real de caja por la compra de materias primas, hasta el momento en que se cobra ò recupera realmente por la venta del producto terminado:

C.C. = (Demora entrada efectivo cobro) – (Demora salida efectivo ò pago)
Una forma de cálculo
C.C.= CO –PPP= API + PCP - PPP
Ejemplo:

La empresa que se refiere en el ejemplo anterior compra mercaderías al crédito lo cancela normalmente a 40 días. El periodo de pago promedio ponderado de materias primas y mano de obra de la empresa se calcula en 35 días, cifra que representa el período de pago promedio(PPP). Conociendo su CO de 155, su ciclo de caja será:

CC = CO – PPP
CC = 155 – 35 = 120 días


Rotación de caja
Es el número de veces que la caja rota al año. Mientras más alto, menos caja requiere la empresa

Rotación de caja (RC)=360/ciclo caja

Ejercicio:

Rotación de caja: RC= 360 = 3 veces
120 días

Rpta.: La caja rota 3 veces al año, cada 120 días o cada 4 meses
aproximadamente


Caja Mínima

Es el nivel mínimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a préstamos. El cumplimiento puntual de los pagos permitirá mantener una buena imagen como empresa seria y confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores.

Caja Mínima (Cm)= Egresos anuales de caja proyectados / rotación caja

Ejemplo:

De acuerdo al Flujo de Caja Proyectado los Egresos Anuales proyectados haciende a 12’000,000 de soles, siendo su RC de 3 veces al año.¿ Cual es la Caja mínima de dinero en efectivo que la Empresa deberá contar para cumplir con los pagos programados.

Solución:
Cm = 12’000,000 /3

Cm = 4’000,000 soles, cantidad que deberá de contar

Costos asociados con los saldos de caja

En las empresas los saldos de Caja pueden fluctuar y más cuando no existe una adecuada administración del efectivo, por ello en ciertas oportunidades pueden tener saldos de Caja insuficientes y, en otros saldos excesivos. Ambas situaciones generan costos que es importante se conozcan. A continuación se examinan las dos alternativas:

Costos de los Saldos de Caja Insuficientes(Falto de Caja)

A pesar que el Presupuesto de efectivo estuvo cuidadosamente preparado, puede presentarse algún faltante de Caja, incurriéndose con ello en cierta clase de costos, los cuales estarán en función del monto, la duración, la frecuencia y la forma en que se cubren. Entre los costos mas comunes tenemos:

• Costos de Transacción para obtener efectivo
  Se da en el caso que la empresa debe vender algunos de los valores Negociables(Bonos, Acciones, etc,) para lo cual deberá pagarse una comisión al Agente de Bolsa, o corredor, que lleve a cabo la venta.
• Costo de un préstamo
  Este costo se manifiesta cuando la empresa obtiene un préstamo para financiar el faltante: Entre estos costos se tienen el interés por el préstamo y otros costos asociados con la obtención del mismo.
• Costo de no aprovechar descuentos
  Se da cuando el faltante hace que la empresa no puede utilizar los descuentos comerciales por pagos adelantados.

Costos de los saldos de Caja Excesivos:
En el lado opuesto al rubro anteriormente estudiado, las empresas incurrirán en costos si mantienen saldos de Caja excesivo; ya que el efectivo ocioso hace que la empresa desaproveche oportunidades de colocar tal excedente en intervenciones de gran rendimiento

Entre los costos principales tenemos:

• Costos de Oportunidad El costo de oportunidad es el costo que resulta de una alternativa abandonada .Si una empresa tiene efectivo ocioso desaprovechara la posibilidad de colocar los excedentes en inversiones rentables. Ejemplo: si una Empresa X decide mantener un saldo excesivo en la cuenta corriente bancaria de 100,000 soles por año, suponiendo una tasa de interés del 10% el costo de oportunidad de tales fondos sería de 10 000 soles. Este costo de oportunidad se incrementa, junto con el monto de saldos en efectivos ociosos.
• Costos de un préstamo Se da en el caso que la empresa ha solicitado un y debido, por ejemplo, a deficiencias en la preparación del Presupuesto Efectivo; mantiene estacionalmente efectivo ocioso, el cual está devengando un costo, que es el interés por el préstamo, portes, comisiones y otros costos asociados con su tramitación.
• En conclusión, el Gerente Financiero debe minimizar los costos por saldos en caja tanto cuando dichos saldos son insuficientes, o cuando son excesivos.

Estrategia de la administración del efectivo

Las estrategias básicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de caja son los siguientes:

Aceleración de las cobranzas:

• Rápida facturación
• Descuento por pronto pago
• Cobranza mediante depósito en cuenta bancaria, etc.

Ejemplo: La Empresa reduce APC de 70 a 60 días

Rotación de Caja(RC)= 360/110= 3.27 veces
Caja Mínima(Cm) = 12’000,000 = 3’669 724.77
3.27

Disminución de Caja : 4’000,000- 3669,724.77 = 330,275.23

Ganancia : 330,275.23 * Costo de Oportunidad

Demoras en los pagos

• Desaprovechar los descuentos por pronto pago
• Uso del flotante (tiempo de cobro de cheques emitidos)
• Uso de letras por pagar (acreedor hace efectiva la letra sólo en su vencimiento)

Rotación de Caja(RC)= 360/100= 3.6 veces

Caja Mínima(Cm) = 12’000,000/3.6 = 3’333 333.33

Disminución de Caja : 4’000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67* Costo de Oportunidad

Aumento de rotación de inventarios

• Aumento de rotación de materias primas
• Aumento de rotación de productos en proceso
• Aumento de rotación de productos terminados

Rotación de Caja(RC)= 360/ 100= 3.6 veces

Caja Mínima(Cm) = 12’000,000 /3.6
Disminución de Caja : 4’000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67 * Costo de Oportunidad

Aplicación de las tres estrategias:

Rotación de Caja(RC)= 360/70= 5.14 veces

Caja Mínima(Cm) = 12’000,000/5.14 = 2’334630.35

Disminución de Caja : 4’000,000- 2 334 630.35= 1 665369.65

Ganancia : 1 665 369.65 * Costo de Oportunidad

Disminución de la necesidad de saldos preventivo

• Sobregiro bancario
• Líneas de crédito
• Valores negociables

Administración de los valores negociables

Las Empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo entre su Activo Circulante
Los valores negociables son todos aquellos títulos que, por su naturaleza, son susceptibles de ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado , ejemplo: “bonos, acciones, .
Las razones para mantener valores negociables son: la necesidad de contar con un sustituto del efectivo y la necesidad de una Inversión temporal:

• Sustituyen el efectivo: es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo., los cuales se convirtieran de inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite.. Si bien esta es una adecuado recomendación, algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero.
• Representan una inversión temporal (por los dividendos y el precio del título):la compra de Valores Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo liquido, se realizan sobre una base temporal, adquiriéndose en periodos en los que se tienen excedentes de efectivo, y liquidándose o vendiéndose, cuando se producen faltantes de efectivo.

Característica de los valores negociables:

• Negociabilidad (grado de conversión de un título en efectivo, grado de liquidez). Es el grado de facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el grado de liquidez que representa el titulo-valor.
• Riesgo de incobrabilidad ( a mayor riesgo, mayor rendimiento): El Gerente Financiero no invertiría en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y Capital o sea en valores Negociables con riesgo de incobrabilidad. Obviamente se buscará el instrumento Financiero que ofrece el mínimo riesgo o con riesgo ceroVencimiento (valores a corto plazo son menos riesgosos que los de largo plazo, porque no están afectos a variaciones en tasas de interés):algunos valores negociables a Largo Plazo fluctúan mas con los cambios en las tasas de interés, que el precio de un valor similar a corto plazo.
• Por otro lado las tasas de interés varían ampliamente en el tiempo. Por eso los valores negociables a corto plazo tienen menor riesgo que los Valores Negociables a Largo Plazo, en este caso el concepto riesgo se refiere a la probabilidad de la variación del rendimiento del Valor Negociable o riesgo de Fluctuación de su cotización, debido a un cambio en la tasas de interés.

Valores Negociables Principales:

EL Gerente Financiero debe decidir sobre la clase de valores negociables en que se van a invertir los excedentes de manera de obtener liquidez, riesgo, vencimiento y Rendimiento apropiados .a la situación financiera de la empresa.
Entre los principales podemos mención:

• Bonos
• Accione
• de Depósitos
• Warrants.
• ADR’s
• Swaps.

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APLICACIÓN DEL VAN PARA EJECUTAR INVERSIONES CON Y SIN RACIONAMIENTO DE CAPITAL

INTRODUCCION:

Un inversionista se enfrenta a la disyuntiva de tener que elegir entre distintos proyectos, posiblemente rentables en forma individual. Esta necesidad de elegir puede ser originada tanto por problemas de racionamiento de capital, como por posibles relaciones entre dichos proyectos que generen un resultado diferente del que se obtendría si se llevaran a cabo de forma individual.
Cuando la empresa no tiene racionamiento de capital, se puede endeudar ilimitadamente y la elección entre varios proyectos dependerá de las interrelaciones que existan entre ellos. Estos pueden ser:

• Proyectos independientes se elegirán todos aquellos que tienen un VAN positivo.
• Si los proyectos son mutuamente excluyentes, la elección de alguno de ellos dependerá de la tasa con la que se descuenten los flujos.
• Los proyectos complementarios, o que se beneficien entre sí, dependerá del VAN de cada uno y del efecto final ( positivo) que cualquiera de ellos produzca sobre el otro. Así , en este caso se presentarán situaciones en las que será recomendable llevar a cabo un proyecto con VAN negativo pero que tiene importantes efectos positivos sobre otro
• En el caso de proyectos sustitutos, lo importante es determinar la pérdida que uno le genere al otro e imputarlo como un costo del primer

Cuando existe racionamiento de capital, el inversionista no podrá realizar todos los proyectos con VAN positivo, por lo que se verá obligado a establecer un orden de prioridades para el conjunto de proyectos, buscando maximizar el VAN total sin quebrantar la restricción presupuestaria. Para hacer el ranking de proyectos se utilizará el índice de rentabilidad (IR), que relaciona el VAN con el nivel de inversión. Así, se escogerán aquéllos con mayor índice o, dicho de otra forma, aquéllos que rindan más por sol invertido. Estos podrían clasificarse

• Proyectos mutuamente excluyentes
• Proyectos Complementarios
• Proyectos sustitutos

Uno de los aspectos mas importantes es que a través del Ranking de Proyectos por intermedio del uso del VAN principalmente, podemos seleccionar aquellos proyectos que generen Valor o riqueza para la Empresa; es decir para incrementar el Patrimonio de los Inversores o Accionistas y beneficios para todos los Stake stores

MARCO TEORICO

Frecuentemente, un inversionista se enfrenta a la disyuntiva de tener que elegir entre distintos proyectos posiblemente rentables en forma individual (con un VAN positivo). Esta necesidad de elegir puede ser originada tanto por problemas de racionamiento de capital como por las relaciones existentes entre dichos proyectos, de modo que realizados en forma conjunta produzcan un resultado diferente del que se obtendría si se llevaran a cabo de manera individual. Por ello, es necesario conocer una serie de criterios que nos permitan realizar esta elección. En este capítulo estudiaremos dos escenarios posibles: cuando se enfrenta un racionamiento de capital y cuando esto no ocurre. En cada caso, se presenta el análisis y/o los indicadores relevantes para elegir entre los diversos proyectos existentes.

SIN RACIONAMIENTO DE CAPITAL

En esta sección se asume que no existe ningún tipo de restricción de capital; es decir, la empresa puede llevar a cabo todas sus alternativas de inversión, endeudándose si requiere dinero o invirtiendo a su costo de oportunidad lo que no destine a los proyectos.

Notaremos que la decisión de llevar a cabo un proyecto no sólo depende de que el VAN sea positivo, sino también de las relaciones existentes entre los proyectos. Dependiendo de éstas, es posible tomar la decisión de llevar a cabo un proyecto con VAN negativo o descartar un proyecto con VAN positivo. Dichas relaciones se presentan a continuación:

Proyectos Independientes
Este tipo de proyectos se caracteriza porque la ejecución de uno no afecta los resultados del otro. Así, si la puesta en marcha del proyecto A no afecta los beneficios netos del proyecto B y viceversa, se dice que estos proyectos son independientes. En este caso si tenemos un conjunto de proyectos independientes entre si, se llevarán a cabo todos aquellos que tengan un VAN mayor que cero.

Cabe recordar que cuando no existe racionamiento de capital no existe el problema de establecer prioridades entre los proyectos a ejecutar. Si el monto de inversión de los proyectos con un VAN mayor que cero excede los fondos propios, se tomará financiamiento bancario para ejecutarlos. Por otro lado, y si los proyectos disponibles no agotan el capital propio, el excedente se invertirá al COK de la empresa.

Generalmente, se supone que los proyectos son independientes para simplificar los análisis, pero este supuesto pierde validez en algunas ocasiones, las cuales se presentan a continuación.

Proyectos Mutuamente excluyentes
Existen casos donde la ejecución de un proyecto anula los beneficios de la realización de otro, peor aún, lo torna inviable. Por ello, resulta indispensable la elección de sólo uno de ellos. De esta manera, si se tienen tres proyectos A, B y C que son mutuamente excluyentes, sólo se podrá elegir uno de ellos, aún cuando la posibilidad de capital sea limitada.

Este puede ser el caso de una empresa eléctrica que tiene que elegir entre dos tecnologías posibles para una planta. Si elige una de ella, la posibilidad de implementar la otra desaparece.

El criterio que se utilizará para elegir entre proyectos mutuamente excluyentes es el VAN, optando por aquel con mayor VAN. Sin embargo, en este caso, la elección depende de la tasa de descuento que se utilice. Por ello, una práctica común es elaborar un análisis para diferentes valores del COK y ordenar los proyectos de acuerdo al VAN que se obtenga en cada caso.

No se utilizará la TIR puesto que cuando se analizan proyectos mutuamente excluyentes o con racionamiento de capital, este indicador puede llevar a resultados contradictorios

Proyectos Complementarios
Son aquellos proyectos cuya rentabilidad conjunta es mayor que la suma de las rentabilidades individuales. Si la ejecución del proyecto B genera un aumento en los beneficios netos de otro proyecto A o ambos proyectos generan beneficios adicionales mutuamente, se dice que son complementarios. Lo importante en estos casos es identificar con exactitud el beneficio que la realización de un proyecto provoca sobre la rentabilidad potencial del otro. Luego de hacer esto se procede a elegir.

Analicemos el caso de dos proyectos: el cultivo de flores (proyecto A) y la crianza de abejas (proyecto B). La crianza de abejas genera un aumento de la polinización de las flores, lo que produce un aumento en los beneficios del proyecto A y, consiguientemente, un incremento en su VAN. Luego, se debe determinar qué proyecto se realiza: A, B o ambos a la vez. Para definirlo, podemos identificar dos situaciones posibles: cuando el VAN de A es positivo y cuando es negativo.

Proyectos Sustitutos
Son aquellos proyectos cuyo rendimiento conjunto es menor a la suma de sus rentabilidades individuales. Es decir, cuando la ejecución del proyecto B reduce los beneficios del proyecto A, o la ejecución de ambos proyectos genera una reducción de los beneficios individuales de cada proyecto.

Supongamos ahora que tenemos dos proyectos sustitutos : una clínica ( proyecto A) y una procesadora de cartones que genera una gran cantidad de ruidos molestos ( proyecto B) Si B se lleva a cabo al lado de A generará una disminución del número de pacientes que se atenderán en la clínica y/o una recuperación más lenta de los que se atiendan. Nuevamente, pueden darse dos casos que desarrollaremos a continuación.

CON RACIONAMIENTO DE CAPITAL

En este caso, el inversionista tiene recursos limitados por lo que no puede ejecutar todos los proyectos que tengan un VAN positivo, Por ello, se ve obligado a establecer un orden de prioridades para el conjunto de proyectos. Es decir, se busca encontrar el conjunto de proyectos que hagan máximo el VAN total, sin quebrantar la restricción presupuestaria.

A fin de ordenar las alternativas de inversión que cumplan con estas condiciones se utiliza un nuevo indicador: el índice de rentabilidad.

Índice de rentabilidad (IR)
Según Brealey y Myers “cuando los fondos son limitados, necesitamos centrarnos en lo que proporciona el mejor resultado para nuestro bolsillo. En otras palabras, tenemos que realizar los proyectos que ofrecen la mayor relación entre valor actual y desembolso inicial. Esta razón es simplemente el índice de rentabilidad…” 2 Este índice puede definirse de cualquiera de las siguientes dos forma.

Relaciones entre proyectos:
A continuación se presentan una serie de ejemplos a través de los cuales se proponen procedimientos tentativos para elegir los mejores proyectos cuando, además de existir restricciones, se presentan relaciones entre los proyectos analizados.

Proyectos mutuamente excluyentes
Proyectos Complementarios
Proyectos sustituto

APLICACION PRÁCTICA

SIN RACIONAMIENTO DE CAPITAL

Proyectos Independientes
Este tipo de proyectos se caracteriza porque la ejecución de uno no afecta los resultados del otro. Así, si la puesta en marcha del proyecto A no afecta los beneficios netos del proyecto B y viceversa, se dice que estos proyectos son independientes. En este caso si tenemos un conjunto de proyectos independientes entre si, se llevarán a cabo todos aquellos que tengan un VAN mayor que cero.

Proyectos Mutuamente excluyentes:
Existen casos donde la ejecución de un proyecto anula los beneficios de la realización de otro, peor aún, lo torna inviable. Por ello, resulta indispensable la elección de sólo uno de ellos. De esta manera, si se tienen tres proyectos A, B y C que son mutuamente excluyentes, sólo se podrá elegir uno de ellos, aún cuando la posibilidad de capital sea limitada.

Ejemplo:

Se tiene que elegir entre dos proyectos mutuamente excluyentes con igual monto de inversión y vida útil. Los flujos de caja de ambos se muestran en el siguiente cuadro.

FLUJO DE CAJA DE LOS PROYECTOS A y B

Sobre la base de esta información, podemos calcular diferentes VAN considerando diferentes tasas de descuento, incluyendo aquella tasa que igualaría la rentabilidad de ambos proyectos. Esta última resulta útil para conocer exactamente cuándo uno de los proyectos deja de ser el más rentable para cederle el paso al otro.

Cuadro No.1

VAN DE LOS PROYECTOS A y B A DIFERENTES TASAS DE DESCUENTO

En el cuadro anterior podemos observar que existen dos tramos diferentes, pautados por la tasa de interés, que nos llevarían a elegir diferentes proyectos. Así, para tasas inferiores a 11.72% el proyecto A es el que se realiza, mientras que para tasas mayores el proyecto B es el mejor. Cabe resaltar que con un COK DE 11.72% ambos proyectos tendrían la misma rentabilidad.

Cuadro No.2

RANGOS DE COK

Este mismo análisis se puede realizar a través del Cuadro No.1

PROYECTOS COMPLEMENTARIOS:
El VAN de A es mayor que cero En este caso es obvio que el proyecto A debe realizarse independientemente de si se decide realizar o no el proyecto B. Para analizar si B debe llevarse a cabo, se deben considerar entre sus beneficios aquellos que genera al proyecto A, dado que tales beneficios, al ser producidos por B, corresponden a dicho proyecto.

Ejemplo:

Imaginemos que el VAN de A es S/. 40 pero se incrementa a S/. 54 si se hace B. Así el beneficio adicional efectivo que genera la realización del proyecto B en el proyecto A es de S/. 14. En todo caso, ya sabemos que A se llevará a cabo independientemente del resultado de B, lo interesante es preguntarnos ahora en qué caso deberíamos llevar a cabo B y en qué casos no.

La respuesta dependerá del nivel de rentabilidad que genere B:

Si el VAN de B+14≥0 Se hacen ambos proyectos.
Si el VAN de B+14<0>

La idea detrás de lo anterior es que si el VAN de B más los beneficios adicionales que genera B en A es mayor que cero, el proyecto B deberá ejecutarse. En otras palabras, siempre que VAN B sea mayor que -14, el proyecto deberá de llevarse a cabo. Por ejemplo, si VAN B fuera S/. -10, aún cuando B no sea rentable por sí mismo, convendrá llevarlo a cabo porque genera S/. 14 en A, por lo que, en neto, genera S/. 4 de ganancia.

La decisión también se puede plantear de otra forma. Se halla el VAN conjunto A+B, el cual es la suma de los VAN individuales más la externalidad positiva que un proyecto genera al otro. Siguiendo con el mismo ejemplo anterior y considerando además que el VAN de B es S/. -10, el VAN conjunto A+B sería S/. 44 (40-10+14). En consecuencia, conviene realizar ambos proyectos ya que el VAN conjunto es mayor que el VAN individual de cada uno de ellos. Este procedimiento es muy útil cuando se realizan ejercicios con muchas alternativas de inversión. Note que, en este caso, los proyectos A, B, A+B son mutuamente excluyentes.

El VAN de A es menor que cero

Se pueden presentar dos situaciones:

• Al llevar a cabo el proyecto B aumentan los beneficios netos de A en una cantidad insuficiente para retornarlo en rentable.
  Por ejemplo, consideremos que el VAN de A es S/. -10 y se incrementa a S/ -5 cuando se hace el proyecto B. La variación del VAN de A es S/. 5. Nótese que no podemos considerar este beneficio como efectivo dado que de ninguna manera se llevaría a cabo el proyecto A. Por ello, a diferencia del caso anterior los S/. 5 no incrementan el VAN de B.
  Sólo en el supuesto caso en que el proyecto A ya estuviera en marcha, los S/. 5 si conformarían un beneficio efectivo adicional de B, puesto que la implementación de este disminuiría efectivamente las pérdidas de A en S/. 5 .
  Cabe mencionar que podría darse el caso en que se esté recomendando la realización de un proyecto cuyo VAN individual sea negativo, aunque su VAN final, incluido los beneficios que le genera al otro proyecto sea positivo.
• Al realizar el proyecto B aumenta los beneficios netos de A, de tal forma que se vuelve rentable.

Por ejemplo consideremos que el VAN de A es S/. -10 y aumenta en S/. 5 cuando se hace el proyecto B. La variación del VAN de A es S(. 15. Sin embargo, el beneficio efectivo que genera B en A es de S/. 5 , ya que sólo se contabiliza la rentabilidad efectiva a partir de que A se torne rentable. De esta forma:

Si el VAN de B+5>0 Se hacen ambos proyectos

Si el VAN de B+5<0>0 Se hacen ambos proyectos
· Si VAN de B – 20,000<0>0 Se hace sólo B
· Si VAN de B – 15,000<0>

Cuadro 6 ALTERNATIVAS DE INVERSION

Con los S/. 3,000 podemos invertir en A o en B y C. Según el IR los proyectos que debemos elegir son, en primer lugar el C y en segundo lugar el B. Además , en conjunto, generan un mayor VAN que el proyecto A, por el mismo modo de inversión.

Este sencillo método de clasificación tiene sus limitaciones

• Sólo sirva para clasificar proyectos independientes. La existencia de relaciones entre los proyectos impone restricciones adicionales a las de capital que deben ser analizadas por su cuenta.
• Cuando los recursos de capital están limitados para cada uno de los períodos se incorporan restricciones adicionales.
• Debe agotarse totalmente el capital disponible. De lo contrario, es posible que la relación de los proyectos por medio del IR no genere un resultado óptimo.

El Capital no se agota totalmente

Veamos este último problema a través de un ejemplo.

Ejemplo:

Se tienen dos proyectos de inversión, E y F. La restricción presupuestaria es de S/. 2,000. ¿Qué proyectos se deben realizar?

Cuadro 7.

ALTERNATIVAS DE INVERSION

De acuerdo al procedimiento utilizado hasta ahora, se debería escoger el proyecto de mayor IR, esto es, el proyecto E. Sin embargo, al hacerlo sobrarían S/. 300 que podrían invertirse en otras alternativas. Es más, en este ejemplo en particular, seria mejor invertirlos en el proyecto F que en el E, porque el primero genera un mayor VAN . Ante esto, existen dos posibilidades:

• Si los proyectos fueran divisibles, deberíamos invertir S/. 1,7000 en el proyecto E y los S/. 300 restantes en el proyecto F.
• Si los proyectos no son divisibles, deberíamos descartar el IR y analizar los planes de negocios 3.

El criterio de los planes de negocios que debe considerarse es aquel que indica que ante la existencia de restricciones de capital, lo que se busca es encontrar un proyecto que otorgue el mayor VAN total sin quebrantar la restricción presupuestaria con la que se cuenta.

Siguiendo este criterio para el ejemplo anterior, debemos escoger el proyecto F, que genera un mayor VAN que el proyecto E, a pesar de tener un menor IR. Ahora bien, ¿cómo podemos comprobar que esta decisión es correcta?

Notemos que con el proyecto E no invertimos todo el capital que tenemos, sino solamente S/. 1,700. Los S/. 300 restantes se invertirán al costo de oportunidad (8%), con un VAN igual a cero.
La pregunta que surge ahora es: ¿qué es mejor, invertir los S/. 2,000 en una alternativa con un menor rendimiento ( como la F, con un IR de 1.7) o invertir sólo S/. 1,700 al máximo rendimiento (IR de 1.76)? Para responder esta pregunta nótese que el IR del proyecto conjunto “E y el resto al costo de oportunidad de 8% es igual a:

3,000+0 =15
----------
2,000
y por tanto menor al IR del proyecto F.


Relaciones entre proyectos

A continuación se presentan una serie de ejemplos a través de los cuales se proponen procedimientos tentativos para elegir los mejores proyectos cuando, además de existir restricciones, se presentan relaciones entre los proyectos analizados.

Proyectos mutuamente excluyentes

Ejemplo:

Se tienen cuatro proyectos de inversión A, B, C y D. Los proyectos AyB son mutuamente excluyentes. La restricción presupuestaria es de S/. 2,000. ¿Qué proyectos se deben realizar?

Cuadro .8

VAN E IR DE LOS PROYECTOS A,B,C

Como los proyectos A y B son mutuamente excluyentes debo escoger primero uno de ellos: el que genere mayor rentabilidad dado el capital invertido en él (es decir, aquél con mayor IR). Luego, se elabora un ranking entre el proyecto elegido y los restantes.
En el ejemplo, como el proyecto B tiene mayor IR que A, elimino este último y determino un ranking con el IR para los proyectos B, C y D.

Cuadro 9.

INDICE DE RENTABILIDAD PARA LOS PROYECTOS B, C y D

Luego, elaboramos un cuadro ordenando los proyectos según la rentabilidad e indicando, en una columna, el volumen de inversión acumulada al agregar un proyecto. Así esta columna nos indicará cuándo se cumple la restricción presupuestaria.

Cuadro 10

INVERSION E INVERSION ACUMULADA DE LOS PROYECTOS B,Cy D

A partir del cuadro anterior, los proyectos que se deben ejecutar son el D y el B.

Proyectos Complementarios

Ejemplo:

Se tienen cuatro proyectos de inversión A, B, C y D. Los proyectos A y B son complementarios: si se lleva a cabo B, el VAN de A aumenta en S/. 600. La restricción presupuestaria es de S/. 3,000. ¿Qué proyectos se deben realizar?

Cuadro 11

VAN E IR DE PROYECTOS COMPLEMENTARIOS

La forma más simple para elegir entre estos proyectos es incluir uno adicional, el proyecto A+B, el cual tendría una inversión de S/. 2,000 (S/. 1,000 de A + S/. 1,000 de B) y un VAN conjunto de S/. 6,000 (S/. 2,800 de B + S/. 2,600 de A+S/. 600 de beneficio adicional efectivo que genera B en A).

Al incluir el proyecto A+B lo que se está haciendo es transformar el problema de proyectos complementarios a uno de proyectos mutuamente excluyentes. De esta manera, el primer paso es decidir cuál de los proyectos mutuamente excluyentes ejecutar. A, B o A+B. Luego, se ordenan los proyectos y se eligen aquellos que se llevarán a cabo.

Cuadro 12

INCLUYENDO EL PROYECTO A+B

De acuerdo al IR se debe escoger el proyecto A+B. Ahora, resta elegir cuál de los proyectos independientes deberían llevarse a cabo.

Cuadro 13

ALTERNATIVAS RESTANTES INDEPENDIENTES

Cuadro 14

INVERSION E INVERSION ACUMULADA DE LOS PROYECTOS A+B,C y D

Según el cuadro anterior se deben ejecutar los proyectos D, A y B, los cuales agotan exactamente el capital existente.

Proyectos sustitutos
Se tienen cuatro proyectos de inversión A,B,C y D. Los proyectos Ay B son sustitutos: si B se realiza, el VAN de A disminuye en S/. 400. Los demás proyectos son independientes y la restricción presupuestaria es de S/. 3,000 ¿Qué proyectos se deben realizar?

Cuadro 15

VAN E IR DE PROYECTOS SUSTITUTOS

El procedimiento para elegir los proyectos es similar al planteado para proyectos complementarios: se incluye un proyecto adicional (A+B), con lo cual se forman tres alternativas mutuamente excluyentes, de las cuales se elige la de mayor IR4. Finalmente, se obtienen proyectos independientes entre los que se eligen los de mayor IR hasta tener una inversión acumulada igual a la restricción presupuestaria. En el ejemplo anterior, los proyectos elegidos serían C, Ay D.

Los recursos de capital están limitados para cada uno de los períodos
Hasta el momento, hemos analizado proyectos donde la restricción de capital se presentaba en el período cero, momento en el que se decidía qué proyectos realizar. En la presente sección analizaremos qué sucede cuando disponemos de alternativas de inversión, para los próximos períodos que conocemos de antemano, y las complicaciones que traen las nuevas restricciones de presupuesto de la empresa durante los mismos.

Existen casos en los que la empresa puede conocer de antemano las alternativas de inversión a las que tendrá acceso en el siguiente período, pero dado que tiene recursos limitados tanto en el presente como en los períodos próximos, debe de respetar un determinado presupuesto. En estos casos la empresa debe de maximizar el VAN total (de todos los proyectos, incluyendo las relaciones que puedan haber entre los mismos) dado su presupuesto para cada período.

Analicemos el caso de cuatro proyectos independientes: K,L,M y N. El proyecto N empieza en el año 1 mientras que los demás proyectos empiezan en el 0. Existe una restricción de capital de S/.2,000 para el año 0 y de S/1,000 para el año 1.¿Qué proyectos se deben de realizar?

Cuadro 16

FLUJO DE CAJA DE CUATRO PROYECTOS INDEPENDIENTES

Una posible estrategia sería aceptar los proyectos L y M que tienen el mayor índice de rentabilidad y que cumplen la restricción para el año 0. Pero si hacemos esto, excluiríamos la posibilidad de aceptar el proyecto N en el año 1, ya que se requeriría invertir más de lo que dispondremos en ese año.

En cambio, si hacemos el proyecto K, en el año 1 recibiremos un flujo de S/. 4,000 los cuales, sumados a nuestro capital para ese año, alcanzar los S/. 5, 000 necesarios para ejecutar el proyecto N.

Nos enfrentamos entonces a dos alternativas mutuamente excluyentes: llevar a cabo los proyectos L y M o los proyectos K y N. Es importante resaltar que estos proyectos no son mutuamente excluyentes por sí mismos, sino por la restricción de capital que limita nuestras posibilidades de decisión y las hace excluyentes.

La diferencia entre ambas alternativas es que en los proyectos K y N se gasta todo el presupuesto de capital para los dos años: S/. 2,000 en el año 0 y S/. 1,000 en el año 1. En cambio, en los proyectos L y M sólo se gasta el presupuesto de año 0 y el correspondiente al año 1 no se invierte. Así pues, estamos en un caso en donde no se invierte toda la restricción presupuestaria, por lo que se debe analizar el plan de negocios. 5.

Nuevamente la pregunta relevante: ¿qué es mejor, invertir S/. 2,000 en los proyectos más rentables, dejando S/. 1,000 para invertirlos en la alternativa que rinde el COK, o invertir los S/. 3,000 en proyectos no tan rentables? La respuesta dependerá del VAN total de ambos planes.

Si comparamos el VAN conjunto de K y N con el de L y M tendremos lo siguiente 6:

VAN (K+N) = 46,678

VAN (L+M) = 27,090 VAN (K+N) > VAN (L+M)

A partir de esta información vemos que el VAN de K+N es mayor que el VAN (L+M) en S/. 19,588. Por lo tanto, es más conveniente realizar los proyectos K y N.

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EL COEFICIENTE BENEFICIO/COSTO (B/C):

El Coeficiente o razón Beneficio /Costo, es el cociente que resulta de dividir las sumatorias de loe Beneficios Esperados actualizados, entre la Sumatoria de los COSTOS actualizados a una tasa de Interés fija predeterminada.

EJERCICIO:

Aplicando la fórmula:

B/C=>1:
Siendo el cuociente mayor que 1:quiere decir que el Valor Bruto de sus Beneficios son superiores a sus costos. En este caso la decisión será llevar a cabo el Proyecto de Inversión, como tal se acepta y se recomienda por su ejecución.

B/C=1:
Equivale a decir que sus beneficios son iguales a sus costos, en este caso sería indiferente aceptar o rechazar el Proyecto, antes de decidir se recomienda EXAMINAR EL PROYECTO.

B/C<1:
Equivale a decir que sus Beneficios son inferiores a sus Costos, en éste Caso la regla de Decisión es DESECHAR EL PROYECTO, por ser negativo.

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