UNIDAD I

Toda decisión que se tome en un negocio tiene implicancias financieras (genera un flujo de efectivo – ingresos y/o egresos a través del tiempo)

Evolución

• 
  Las finanzas, consideradas durante mucho tiempo como parte de la Economía, surgieron como un campo de estudios independiente a principios de siglo pasado. En su origen se relacionaron solamente con los documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los Mercados de capital
• 
  Con la década del 20, las innovaciones tecnológicas y las nuevas Industria provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para destacar la liquidez y el financiamiento de las empresas. La atención se centró más bien en el funcionamiento externo que en la Administración interna.
• 
  -Hacia fines de la década se intensificó el interés en los valores, en especial las acciones comunes, convirtiendo al banquero inversionista en una figura de especial importancia para el estudio de las finanzas.
  -Mercado de Capitales sub desarrollado
  Contabilidad no adecuada.
• 
  La Depresión de los 30 obligó a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos de la supervivencia, la preservación de liquidez, las quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones. Las tendencias conservadoras dominaban, dando mayor importancia a que la empresa mantuviera una sólida estructura financiera.
  -Combinación y Fusión de Empresas
• 
  Década del 40
  -Las finanzas siguieron el enfoque tradicional que se había desarrollado durante las décadas anteriores.
  -Análisis de Inversiones desde la perspectiva del Inversionista o prestamista, pero sin poner énfasis en la toma de decisiones.
  -Liquidez y Previsión Financiera a Corto Plazo.
• 
  Década del 50
  -Adquiere importancia el Presupuesto de capital y las consideraciones relacionadas con el mismo. Estos nuevos métodos y técnicas para seleccionar los proyectos de Inversión de capital condujeron a un marco para la distribución eficiente del capital dentro de la empresa.
  -El administrador financiero ahora tenía a su cargo los fondos totales asignados a los activos y la distribución del capital a los activos individuales sobre la base de un criterio de aceptación apropiado y objetivo.
• 
  -Posteriormente aparecieron Sistemas complejos de información aplicados a las finanzas, lo que posibilitó la realización de análisis financieros más disciplinados y provechosos.
  -La era electrónica afectó profundamente los medios que emplean las empresas para realizar sus operaciones bancarias, pagar sus cuentas, cobrar el dinero que se les debe, transferir efectivo, determinar estrategias financieras, manejar el riesgo cambiario, entre otros.
• 
  Década del 60:
  -Lo más destacado ésta década es el Desarrollo de la Teoría del portafolio (Harry Markowitz(*) – 1960, posteriormente perfeccionada por Sharpe, Lintner, Fama y otros) y su aplicación ulterior a la Administración Financiera.
  -Boom de bolsa de Acciones
  •-La función Producción empieza a perder premacia.
  -Se produce una ola de fusiones en Empresas de EEUU
• 
  (*)autor de la teoría moderna de la selección de cartera, propone que el inversor debe abordar la cartera como un todo, estudiando las características de riesgo y retorno global, en lugar de escoger valores individuales en virtud del retorno esperado de cada valor en particular
• 
  Década de 1970:
  -Empezó a aplicarse el “Modelo de fijación de Precios de los activos de capital” de Sharpe para valuar los activos financieros. El modelo insinuaba que parte del riesgo de la empresa no tenía importancia para los inversionistas de la empresa, habría que cuanto menos cubrir parte del riesgo
  -También durante esta década, Black y Scholes formularon el modelo de “Fijación de precios de opciones”.
  -Inflación Mundial y altas tasas de interés.
  -Primera Crisis Energética mundial (básicamente para el Petróleo) ´
• 
  -En la década de 1980
  -Importantes avances en la valuación de las empresas en un mundo donde reina la incertidumbre.
  -Se le ha colocado una creciente atención al efecto que las imperfecciones del mercado tienen sobre el valor. La información económica permite obtener una mejor comprensión del comportamiento que en el mercado tienen los documentos financieros.
  -Se fortalecen nuevas formas de Inversiones.
  -Segunda Crisis energética mundial
• 
  En los años 90:
  •-Las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las empresas. Otra realidad de los 90 es La Globalización de las finanzas. A medida que se integran los mercados financieros mundiales en forma creciente, el administrador de finanzas debe buscar el mejor precio fuera de las fronteras nacionales.
  En los años 90, las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las empresas. El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: la generación de la riqueza. Para determinar si genera riqueza debe conocerse quienes aportan el capital que la empresa requiere para tener utilidades.
  Las Finanzas una ciencia compleja: Avance de los sistemas de Información tecnológica y telecomunicaciones.
• 
  Los cambios de Paradigmas en las Sociedades han inducido a la utilización de nuevos conceptos:
  - Cuadro de Mando, Tablero de Comando o Balanced Scorecard,
  -El Capital Intelectual
  -La Reingeniería en los procesos.
  -El Valor Económico agregado.
  -La inteligencia emocional.
  -El Planeamiento Estratégico
• 
  Década 2000:
  -Actualmente, la metodología basada en el descuento de los flujos de caja(VPN) parece indiscutible y es la más congruente y sólida en cuanto a sus fundamentos teóricos. Por esta línea han pretendido progresar Martín Marín y Trujillo Ponce (2000) en su obra “Manual de valoración de empresas"..
  -Relacionado con lo anterior hemos de tener en cuenta el creciente valor que adquieren las tecnologías de información y comunicación dentro de la empresa, factores que permiten a las organizaciones crear valor a través de la gestión integrada de la Cadena de Valor Física y virtual
• 
  En resumen, el estudio de las finanzas evolucionó desde el estudio descriptivo de su primera época, hasta las teorías normativas los análisis rigurosos actuales. Han dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente por la obtención de fondos para abarcar la administración de activos, la asignación de capital , la generación de valor y la valuación de empresas en un mercado global.